Продолжаю собирать для себя самые интересные и полезные посты смартлаба (преимущественно фундаментальные разборы компаний и качественный анализ).

Как перевести юани из России во вражеский Interactive Brokers — https://smart-lab.ru/blog/879713.php

Отличный пост, который отвечает на вопрос «являются ли акции убежищем от инфляции» — https://smart-lab.ru/blog/878260.php

Текущие скидоны на акции в Евроклире от Тимы Мартынова - https://smart-lab.ru/blog/879201.php

Виктор Петров разгоняет и анализирует КуйбышевАзот перед записью очередного Стонкс, чтобы победить в нашем челлендже — https://smart-lab.ru/blog/879466.php

Клевый пост Гуру Хренова про Вечный портфель — https://smart-lab.ru/blog/879796.php


Спасибо за внимание

5 февраля наши нефтяники перестали грузить нефтепродукты в Европу — последний ручеек сверхмаржи с низким логистическим плечом. По оперативным данным с портов отгрузки нефтепродуктов уже снизились (писал об этом тут — https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/878206.php), пофантазируем как это может отразится на нефтегазе и стоит ли переживать, если вы купили акции из этого сектора.

В сети и во всяких журналах гуляют такие таблички от разных инвестбанков

С учетом того, что половина экспорта нефтепродуктов (порядка 1,2 млн баррелей в сутки) поставлялось в ЕС — некоторые прогнозисты тут же пишут, что Сургтунефтегазу каюк (выручка упадет на 34%), а ЛУКОЙЛ тут самый крепкий.

Мое мнение — это дилетантство и так делать не нужно, смотреть нужно по объемам поставок (например в ЛУКОЙЛе такая маленькая доля из-за огромной выручки из-за трейдинга нефтью).

Красноярские друзья приехали

👉 Геополитическая премия вернулась в российский рынок, неделька будет не из легких и возможны сюрпризы

👉 Девальвация идет полным ходом до разумных уровней по Фишеру

👉 Газ в ЕС чуть вырос, но основное сырье в ауте (осообенно Палладий)

👉 Акции падают дружно, все кроме Лензолото преф и прочих шлаков

👉 Крепко держатся Газпромнефть, Акрон, Роснефть и ГМК — в этих акциях совладельцы не дрогнули

👉 В основном укатывают гдрки во главе с Тинькоффым, у которого скоро отберут SWIFT (правда он особо и не работал)

Самое время пересмотреть ситуацию и после раскачки докупить интересные активы по дешевым ценам. Их кстати — не так много.

Блум тут пишет, что наши нефтяники рекордно пробурили землю-матушку (ссылка на вражеский блумберг).

👉 Российские нефтяники пробурили более 28 тысяч километров скважин, установив многолетний рекорд

👉 Число скважин, начатых бурением в прошлом году, выросло на 7% до 7800

👉 85% рынка занимает отечественный нефтесервис,

👉 Зарубежные нефтесервисные компании привлекаются в самых сложных случаях (международная четверка нефтесервиса Шлюмы, Бэйкеры, Халибертон и Везеры никуда не делись — часть продала бизнес менеджменту, часть осталась).

👉 Россия сможет чисто технически не уронить добычу еще минимум четыре-пять лет. Даже к 2027 году доля добычи, приходящаяся на месторождения, освоить которые трудно или невозможно без самых современных технологий, не превысит 3%.

Один вопрос — Татнефть там куда решила пробуриться?))

P.S. непонятно, какого хрена ЦДУ ТЭК запретил публикации для толпы, но блум все эти данные имеет (по добыче, бурению, переработке и тд). Видимо, у них золотые префы минэнерго.

Вчера вечером был создан законопроект (https://sozd.duma.gov.ru/bill/294475-8) в котором ограничиваетя максимальный размер скидки на российскую нефть марки Urals.

Cкидки от Brent для НДПИ и НДД составят не более:

— 34 долл./баррель в апреле;
— 31 долл./баррель в мае;
— 28 долл./баррель в июне;
— 25 долл./баррель начиная с 1 июля текущего года.

Последний раз дисконт через Варандей был 37,4$  (что безусловно много).


Демпфер тоже порезали (сделали нормальным), в дизеле до 10 баксов, в бензине до 25 баксов.

С учетом ограничения цен на нефть — вероятно снижение дисконта до «нормального уровня» и бюджет будет спасён — 25 долларов это еще по-Божески, ведь доставка с балтики стоит 15-20 баксов. 

Напоминаю, что с марта месяца Россия снижает добычу нефти на 0,5 млн баррелей в сутки, на графике это будет выглядеть так:

ГМК Норникель выпустил отчетность за 12 месяцев по МСФО. Коротко в одной картинке от компании:


В целом ожидаемо, без сюрпризов — в этой статье https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/873427.php прогнозировал аналогичные цифры (выручка 16 млрд $ от продажи металлов, и 8,5 млрд $ EBITDA ) — нас интересуют показатели в рублях конечно, для расчета дивидендов.

Единственное в чем сильно ошибся — в размере FCF. Аномально вырос оборотный капитал, выше всех прогнозов! 2,4 млрд $ это  заслуга «новой реальности»


Мой расчет FCF был 1,8 млрд $, а получился 0,4 млрд $ — CAPEX оказался выше прогноза на 0,7  млрд $ + OCF получился ниже прогнозного в моих расчетах.

Обновленная таблица выглядит так (с учетом отчета), дивиденды от FCF выглядят совсем не густо, и предложение выплатить 1,5 млрд $ от Потанина выглядит интересным)) Основные показатели в млрд рублей. Внес данные отчета в 2022 год и обновил FCF на 23-24 год исходя из роспуск оборотного капитала в 2 млрд $ в течение 2 лет (об этом сказал CFO). Так же обновил прогноз по CAPEX исходя из последней презентации (4,7 млрд $ на 2023 год)

◾️ЦБ видит риски дополнительных санкционных ограничений в отношении РФ;

◾️Российская экономика перейдет к росту в середине этого года;

◾️Вероятность повышения ключевой ставки в текущем году превышает вероятность ее понижения;

◾️Появились признаки улучшения потребительских настроений в России;

◾️Риски глобальной рецессии снизились;

◾️Возросла вероятность некоторого повышения ключевой ставки для достижения цели инфляции в 4% в 2024 году;

◾️ЦБ РФ не исключил возможности снижения ключевой ставки, но масштабы этого уменьшились;

◾️Оценка эффекта от ограничений на российскую нефть требует еще время;

◾️Банк России на заседании не рассматривал вариант снижения ставки;

◾️ЦБ РФ вернется к вопросу пересмотра нейтральной ставки этим летом;

◾️Банк России не исключает публикацию более подробных данных о состоянии золотовалютных резервов;

◾️Оценки ЦБ по потребности докапитализации российских банков могут быть снижены;

◾️Банк России считает «игры» с изменением цели по инфляции опасными;

◾️Цель по инфляции в 4% остается неизменной.