​​Рынок готов к новым IPO!

На прошлой неделе состоялось первое полноценное размещение акций новой компании на бирже. Трансформация рынка, блокировка недружественных инвесторов и вовлеченность отечественных, создают плодотворную почву для новых IPO, которые могут еще больше вызвать интерес инвесторов. 

В пятницу «Астра» разместила 5% своих акций на бирже. При этом книга заявок была переподписана более чем в 20 раз, а аллокация составила не более 4-5%, подтверждая мой вышеуказанный тезис. Сделка вызвала колоссальный интерес у инвесторов, а что случилось с акциями напоминать будет лишним. Планка и +40% со старта торгов — дороже тысячи слов. Сегодня бумага в моменте пробивала отметку в 600 рублей за акцию.  

Причем спрос был не только со стороны институционалов, но и со стороны физиков, обе группы инвесторов вновь показывают повышенный аппетит к IPO в отличие от прошлого года, когда они с большой осторожностью выставляли заявки на тот же Whoosh. Прошедшее размещение указывает на значительную емкость рынка и может обеспечить существенный спрос на будущие размещения. Об этом написал сегодня Коммерсантъ и ряд моих коллег по цеху. Именно поэтому нам остается пристальнее вглядываться в новых эмитентов. 

Одним из них, по слухам, в самое ближайшее время может стать Henderson – крупнейший игрок на рынке фэшн-ритейла в России. В сети уже появилась информация о подготовки компании к размещению до конца года. Предварительно Henderson может быть оценен в 25-35 млрд рублей. Если оглядываться на размещение Астры, вопрос оценки компании отошел на второй план, если не дальше, когда речь идет о перспективной и динамичной истории.


Fashion-эмитент и его бизнес-модель также выглядит  перспективно. При росте выручки за первое полугодие 2023 года на 32% до 7,0 млрд руб, доля онлайн-продаж увеличилась до 17,1% от общей выручки. Компанию можно смело отнести к бенефициарам текущей конъюнктуры и ухода большинства зарубежных брендов. 

Низкая долговая нагрузка (коэффициент чистого долга /скорр. EBITDA – меньше единицы), рост валовой прибыли и EBITDA на 40% и 38% соответственно, могут позволить компании выйти на биржу с хорошими форвардами мультипликаторами. 

Мы с вами конечно же прожарим компанию и посчитаем мультипликаторы, когда (или если) Henderson озвучит свои планы официально. Но уже сейчас стало очевидно, что у инвесторов большой запрос на новые идеи на фоне огромного нереализованного спроса по Астре. Я ожидаю, что как минимум 2-3 следующие сделки IPO могут забрать на себя существенную его часть. Рынок находится в очень разогретом состоянии и показывает высокую емкость спроса – свыше 70 млрд руб. только на Астру, поэтому внимательно следим за новостями. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией