Цена Urals в августе — рай для нефтяных экспортёров России. Дивиденды всё ближе.

По данным Минфина, средняя цена Urals в августе составила — $74 (-1% г/г), месяцем ранее — $64,37 (-17,9% г/г). Средняя цена Urals по итогам 8 месяцев составила — $56,58 за баррель (-31% г/г). Средняя же цена Brent в августе равнялась — $86,2, а в июле — $80,1. Таким образом, дисконт Brent к Urals в августе составил около $12 (14%). Дисконт сокращается с каждым месяцем, а цена российской марки нефти стремиться сравнятся с прошлогодней ценой, о чём это может говорить? Что потолок цен для сырья из России перестал работать ещё начиная с июля (примечательно, что EC даже не придумывает каких-либо ограничений или других выкрутасов, всё рычаги закончились?), а наши нефтяные эмитенты начинают получать весомую прибыль, учитывая, что рубль не собирается крепнуть по отношению к другим валютам (~97₽ за $). За такой скачок цены на сырьё необходимо благодарить нефтяной картель — ОПЕК+, где явные лидеры Саудовская Аравия и Россия предприняли особые меры по стабилизации цены:

🛢 Пролонгация агрессивной политики ОПЕК+ (договорились сократить добычу нефти с 2024 года ещё на 1,4 млн б/с, а саму сделку продлить до 2025 года). Уже на сегодняшний день мировые рынки испытывают дефицит нефти, а это значит, что такая организация, как ОПЕК+ имеет рычаги давления на ценообразование сырья.

🛢 Саудовская Аравия приняла решение о продлении добровольного сокращения добычи нефти на 1 млн б/с на сентябрь. До этого добровольное сокращение было рассчитано сначала на июль, а потом продлено на август. Таким образом, в августе-сентябре добыча нефти СА будет на уровне ~9 млн б/с.

🛢 Россия тоже не осталась в стороне, вице-премьер РФ Александр Новак сообщил о сокращении добычи нефти на 500 тыс. б/с с августа этого года. Напомню вам, что ранее Россия продлила своё добровольное сокращение производства на 500 тыс. б/с (данное сокращение начало действовать с марта 2023г.) вместе с несколькими странами ОПЕК+ на весь 2023 год, то есть до 9,45 млн б/с. Таким образом, с учётом нового дополнительного сокращения в августе российская квота впервые может стать меньше, чем у СА (8,95 млн б/с). Когда два нефтяных гиганта действуют в паре, то рынки это особенно чувствуют.

📌 Данные действия помогли стабилизировать рынок нефти и он теперь, похоже, полностью будет зависеть от решений ОПЕК+. Как я упомянул выше наши нефтяные экспортёры уже на сегодняшний момент получают сверхприбыли и явно будут делиться ею с государством, акционерами: Татнефть рекомендовала дивиденды за Iп 2023г — 27,54₽ на акцию, ЛУКОЙЛ в Iп 2023г получил ЧП по МСФО в размере — 564,1₽ млрд (что выше, чем по РСБУ — 463,5₽ млрд, данный заработок намекает на дивиденды и выкуп акций у иностранцев — одновременно, а не решения в какую-то одну пользу, хотя сумму дивидендов могут и сократить), Роснефть бьёт рекорды по ЧП за Iп 2023г — 652₽ млрд и собирается придерживаться дивидендной политике. А делиться с государством эмитенты будут за счёт НГД (нефтегазовые доходы в июле составили 811,3₽ млрд, месяцем ранее 528,6₽ млрд), поэтому интересен отчёт за август. Куда же без рисков для экспортёров, мы их, конечно, тоже рассмотрим:

▪️ ЦБ признал ускорившеюся инфляцию и поднял ключевую ставку до 12%. С курсом рубля думают, что делать, ибо сегодняшний диапазон не устраивает правительство и главная мера — это обязательная продажа валютной выручки экспортёрами. Рубль крепнет = доходы снижаются.

▪️ Усложнившиеся схемы логистики, подорожание транспортировки груза (фрахт), всё это доп. расходы для эмитентов.

▪️ Добровольное сокращение нефти в будущем может сказаться на объёме продаж, если цена сырья сойдёт на нет или рубль укрепиться. А мы своё сокращение на сентябрь продлили, но сократили до — 300 тыс. б/с.

▪️ Утверждённое срезание в 2 раза выплат нефтяным компаниям по топливному демпферу с сентября 2023 года до конца 2026 года и рост акцизов — налоговый пакет во всей красе.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor