💼 Как чувствует себя HeadHunter?

📉 Сейчас в РФ достаточно сложное время, как для работодателей, так и для представителей многих профессий. Частичная мобилизация ударила по всем сферам деятельности, кто-то покинул рабочее место в связи с призывом, а кто-то просто уехал из страны, чтобы не попасть под призыв.

📉 Параллельно с этим, многие иностранные компании приостановили свою деятельность на территории РФ, а некоторые и вовсе закрылись. Часть высококвалифицированных и незаменимых сотрудников также переехала вместе со своими работодателями в их зарубежные представительства. Эти факторы серьезно сократили долю высококвалифицированной рабочей силы внутри страны.

📉 Данная ситуация оказывает негативное влияние на бизнес крупных представителей сферы услуг рекрутинга, к которым относится в частности Headhunter Group. Сегодня предлагаю взглянуть на его отчетность за 9 месяцев и оценить, как чувствует себя этот эмитент в сложившихся обстоятельствах.

❗️Напомню, что на бирже торгуются депозитарные расписки, а головная компания зарегистрирована на Кипре.

Динамика результатов за 9 месяцев и за 3й квартал соответственно:

📈 Выручка выросла на 14,9% г/г до 13,74 млрд руб. По итогам 3 кв. рост более скромный — на 1,1% г/г.

📈 EBITDA (скор.) выросла на 2% г/г до 6,57 млрд руб. По итогам 3 кв. мы видим снижение показателя на (8,3%) г/г.

📉 Чистая прибыль упала почти в 2,5 раза до 1,65 млрд руб. По итогам 3 кв. снижение составило (20,2%) г/г.

📌 Основная причина такого снижения заключается в опережающем росте операционных издержек. Как мы выяснили ранее, часть работодателей ушли с рынка, а оставшиеся сокращают расходы на подбор персонала. При этом, затраты самого HeadHunter наоборот растут, что они пытаются переложить на рост тарифов. Но динамика финансовых результатов текущего года показывает, что пока рост тарифов не компенсирует в полной мере снижение спроса на услуги бизнеса.

💰Чистый долг на конец 3 квартала 2022 года составил 1,6 млрд руб., мультипликатор NetDebt\EBITDA равен 0,2х, что говорит об устойчивом в моменте финансовом положении.

✅ В октябре появилась новость о том, что руководство компании ведет работу по доведению дивидендных платежей своим акционерам. Было предложено отказаться от выплат в «недружественной» валюте, подав заявление в офис фирмы и депозитарий. При этом, выплаты будут производиться в рублях.

❌ Из-за сильного снижения капитализации, депозитарные расписки HeadHunter были исключены из индексов Мосбиржи и РТС. Это негативная новость для акционеров, но с учетом относительно небольшой доли (0,05%), эффект был не столь существенным.

❌ В декабре 2022 года Роскомнадзор подвел компанию под требования «закона Яровой». Это может привести к росту расходов по обеспечению хранения звонков и переписки всех клиентов минимум в течение 6 месяцев. Отказ от выполнения данных условий может грозить полной блокировкой деятельности HeadHunter.

🧰 Сейчас расписки компании торгуются на 75% ниже своего максимума. Идея здесь может быть скорее спекулятивной, чем инвестиционной. В случае ослабления экономической и политической напряженности, бизнес может вернуть былую славу, а возможность выплаты дивидендов вновь сделает интересной покупку данного актива для частых инвесторов. Я пока нахожусь вне позиции и к депозитарным распискам отношусь скептически при всей прелести бизнеса и его потенциале роста.

Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб