Блог компании Финам Брокер | Топ идей в нефтегазовом секторе от аналитиков "Финама"

Аналитики «Финама» оценили инвестиционную привлекательность российского нефтегазового сектора. В исследовании отмечается, что высокие цены на нефть, возможность переориентации части объемов на Восток и отсутствие прямых санкций способствуют устойчивости бизнеса некоторых эмитентов в текущих условиях. В частности, интересно выглядят бумаги «Газпрома» и «Роснефти».

Как и вся российская экономика, нефтегазовый сектор на данный момент подвергается сильному санкционному давлению. Как отмечается в исследовании «Финама», в такой ситуации необходимо переориентировать поставки на альтернативные рынки, чтобы сохранить объемы экспорта на максимально возможном уровне. Наиболее перспективными направлениями для экспорта сырой нефти аналитики называют Китай и Индию: «Эти страны не только являются одними из крупнейших импортеров черного золота, но и имеют возможности для увеличения потребления в ближайшие годы. В частности, уже сейчас Индия увеличивает импорт из России, так как нефть марки Urals продается с рекордным дисконтом в $30-35 к Brent».

Наиболее устойчиво и перспективно в текущей ситуации выглядит «Роснефть», говорится в исследовании: «В выручке компании высока доля азиатских стран, поставки на Запад осуществляются преимущественно по контрактам со сроками более года, а часть выпадающих объемов уже продается в Индию. При этом за счет поддержки государства и возможностей по расширению партнерства с Китаем в штатном режиме продолжается реализация проекта “Восток Ойл”, что выгодно выделяет “Роснефть” в долгосрочной перспективе». Аналитики считают, что в текущем году компания может показать рекордные финансовые результаты за счет высокой даже с учетом дисконта цены на нефть в рублях и минимальных перебоев с поставками.

Если говорить про газовый экспорт, то краткосрочно его позиции более устойчивы, чем у нефти, считают аналитики. Российский газ обеспечивает 40% потребления в ЕС, и заместить такие объемы трубопроводными поставками из других стран или за счет находящегося на грани дефицита рынка СПГ будет проблематично даже на горизонте нескольких лет. На этом фоне привлекательно выглядят бумаги «Газпрома», который избежит санкций и продолжит поставки в стандартном режиме. На данный момент мультипликатор P/E 2022 у «Газпрома» находится у отметки 1, что даже с учетом существующих рисков является низким для компании значением, отмечается в исследовании.

При этом, как подчеркивают аналитики, даже постепенный отказ европейских стран от российского газа не скажется отрицательно на акциях «Газпрома»: «На более длительном горизонте большинство стран ЕС, конечно, будут снижать потребление российского газа, заменяя его на СПГ и ВИЭ. По оптимистичному плану МЭА, в 2023 году его можно снизить на треть, то есть примерно на 50 млрд кубометров. Однако постепенный отказ от российского газа вместе с отсутствием полноценных альтернатив, скорее всего, будет поддерживать цены на аномально высоких уровнях (более $ 1000 за тыс. кубометров), что вместе с увеличением поставок в Китай компенсирует “Газпрому” выпадающие объемы».

Ознакомиться с полной версией исследования.