💻 VK Group (VKCO) - обзор отчета за 2021 год

Предыдущий обзор: t.me/taurenin/107

✅ Отчет позитивный. Самое важное, что за 2021й год EBITDA выросла на 53% г/г до 29,5 млрд руб

— Чистый убыток снизился на 26% до -15,7 млрд руб

— Выручка выросла на 26% г/г до 126 млрд руб

— чистый долг/EBITDA = 2,3





👉 Убытки совместных предприятий составили 21,2 млрд руб, что на 6,5% больше, чем в 2020м году — это связано во многом с затратами на их расширение. Если скорректировать чистую прибыль на убытки СП, то получим примерно 5,5 млрд чистой прибыли (или P/E около 13).

✅ Сложившаяся ситуация на российском рынке и экономике скорее на руку российским ИТ-компаниям. Теоретически, устранение/ограничение ряда конкурентов должно компенсировать проблемы, связанные с санкциями.

❌18,4 млрд рублей составила амортизация, списания по этой статье могут в 2022м году быть очень большими, тем более, что 138,6 млрд рублей в активах составляет Goodwill. Именно из-за этого компания торгуется сейчас по P/Bv около 0.4. Если большая часть Гудвилла будет списана, P/B будет ближе к 1.

❌ У игрового сегмента 76% выручки вне РФ и СНГ. Скорее всего у этой части бизнеса будут проблемы, но оценить их масштаб пока трудно.

Вывод: Прогнозировать рост бизнеса сейчас достаточно сложно, но я не вижу оснований полагать, что бизнес будет сильно падать по ключевым направлениям. Скорее всего для таких компаний как Яндекс и VK сейчас наступает время возможностей.

📈Как я уже говорил, я покупал акции VK по 261 рублю и Яндекс по 2200 считаю, что это хорошая цена для инвестиции в долгосрок (от 3-5 лет),но и фиксировать прибыль 30-40% при высокой волатильности на рынке смысл имеет.

👉Все обзоры компаний здесь: t.me/taurenin/442

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией