Как история «Роснано» изменит рынок гособлигаций

Аналитик БКС Мир инвестиций Игорь Галактионов оценил риски инвесторов на рынке облигаций после истории «Роснано».

Облигации «квазигосударственных» эмитентов — регионов, муниципалитетов и госкомпаний — в основной массе торгуются с небольшой премией к ОФЗ и имеют высокие кредитные рейтинги по национальной шкале. Участники рынка всегда априори рассчитывали, что государство поддержит таких эмитентов в сложной ситуации и не допустит дефолт. 

Однако история «Роснано» может создать прецедент, в котором эти ожидания не оправдаются. 

Пока ничего страшного не произошло. Но если условия для кредиторов «Роснано» существенно ухудшатся, то инвесторы могут переоценить риски «квазигосударственных» бумаг, что будет означать более высокую стоимость заимствований для таких эмитентов.  

Из 67 млрд обязательств по облигациям «Роснано» около 35 млрд не обеспечены госгарантиями. Судьба этой задолженности остается неизвестной, ведутся переговоры по реструктуризации. Среди якорных кредиторов СМИ отмечают Промсвязьбанк, Ак Барс, структуры «Регион Россиум» и другие организации. 

Даже в случае дефолта по этим обязательствам серьезного системного эффекта не ожидается. Но многим госкомпаниям, обладающим невысокой собственной платежеспособностью, возможно, придется занимать по существенно более высоким ставкам. 

Источник: «Прайм»