🛢️ Газпромнефть - обзор, потенциальные дивиденды 11%

▫️ Капитализация:2 трлн р

▫️ Выручка TTM: 2,1 трлн р

▫️ Прибыль 1кв2021: 84,2 млрд р

▫️ Добыча 1П2021:19,28 млн тонн (+0,3% г/г)

▫️ Дивиденды 2019 год: 37,96 руб на акцию

▫️ Forvard P/E 2021:4,5

▫️ Прогнозные дивиденды за 2021: 11%

▫️ P/B: 1

 
Подписывайтесь на мой скромный канал: t.me/taurenin делаю только полезные посты

👉 Выручка за 1кв2021 по сегментам:

— продажа нефти: 188 млрд р (+47,9% г/г)

— продажа нефтепродуктов: 394,6 млрд р (+9,5% г/г)

— газ и прочее: 28 млрд р (+4,5% г/г)

Итого выручка: 611 млрд р (+18,6% г/г)

Цены на нефтепродукты не выросли так сильно, как на саму нефть, поэтому при расчете ожидаемой выручки нужно это учитывать.

✅ Дивидендная политика предусматривает выплату дивидендов в размерене менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО.

Такой расчет предполагал бы дивиденд за 1кв2021 в размере около 2,2%.

✅ В 1кв2021 средневзвешенная цена нефти была около $59,85, а во 2кв2021 — $67 (+12% к/к), что предполагает увеличение чистой прибыли за 2кв2021 где-то на 15 млрд р (+18%) к/к.

Дивидендза 2кв2021 может выйти около 2,6% к текущей цене.

Учитывая рост цен на нефть в июле можно предположить, что 3-4 кварталы дадут ± такой же фин. результат как и 1-2.

Если учесть, что дорожают и нефтепродукты, можно предположить, что дивиденд за 2021 год составит около 11% к текущей цене.

Компания торговалась почти всегда с дивидендами 5-9% к цене, поэтому котировки могут неплохо подтянуться.

✅ Как и у большинства нефтяников, добыча в июне 2021 выросла на 9,4% г/г, что повышает вероятность хороших результатов за 3-4кв2021.

❌ По дивидендам за 2021 эта компания будет средней. Газпром или Лукойл — выглядят намного интереснее.

❌ У компании чистый долг 568 млрд руб на 31.03.2021, процентные расходы в 2020 составляли 55,4 млрд руб.

Ставки растут и % расходы тоже. В 1кв2021 % расходы составили 13 254 млн р (+2,4%) г/г.

❌ Пока финансовый результат компании хуже, чем 2019 году, но котировки находятся на 25-30% выше, чем 2 года назад.

❌ По форвардным мультипликаторам выглядит дороговато, если сравнивать с другими российскими нефтегазовыми компаниями.

Вывод

Компания оценена нормально,есть небольшой апсайд (10-20% на горизонте 3-6 мес) из-за потенциальных дивидендов, которые могут подтянуть котировки. Лично для меня, интересная цена для покупки — 350 — 375 рублей, в текущих кондициях.

Если нефть продолжит рост, то может стать интересной и при текущих значениях.

Подписывайтесь на мой скромный канал: t.me/taurenin делаю только полезные посты

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией