Ключевые события лета

Итак, мы с вами дожили до лета и все время рынки только росли, причем таким темпом, что в иной год индексы прибавляют меньше, чем в эти полгода. Если же заглянуть вперед, то темп роста экономики будет замедляться, и рынки могут проходить подстройку

Например, Bridgewater говорит о повышенных рисках волатильности этим летом на фоне сокращения ликвидности (по 3-м причинам: вероятное сокращение QE, ускорение кредитования и спроса на ликвидность в реальном секторе и большая программа заимствований от Минфина США = $800 млрд. на 3й кв.). Действительно:

— многие акции растут на buyback и мультипликаторы — высокие;
— циклические акции должны взять передышку вслед за замедлением роста экономик.

Поскольку рынок акций США — рынок акций с высокими мультипликаторами, а РФ — сплошь циклический, то мы будем проходить это лето по-разному:

— акции США будут более уязвимы осенью, когда я ожидаю рост доходностей гособлигаций и сокращение QE;
— акции РФ и сырьевые и банковские активы США, скорее всего, могут быть более уязвимы в районе августа, когда мы ожидаем рост DXY (индекса доллара).

Почему такой тайминг?

1. Казначейство США сейчас прекращает тратить TGA и с августа-сентября приступит к активным заимствованиям, что должно подтолкнуть доходности 10-леток США выше.

2. Сейчас появляются первые признаки роста рентных платежей. Это означает, что летом инфляция в США будет ещё выше.

3. В июле-августе мы увидим отчетности, в которых можем увидеть давление издержек на прибыль многих бизнесов в США.

4. Рост DXY и (рано или поздно) повышение добычи нефти ОПЕК+ и выход Ирана на рынок нефти = снижение нефти и повод российским акциям выпустить пар.

5. Уже сейчас растет темп создания рабочих мест в США как ответ на то, что Флорида, Техас и ряд других штатов отменяют повышенные пособия по безработице. Соответственно, осенью и зимой мы ждем рост спроса B2C.

Что мне с этого? Для инвесторов такие перипетии и волатильность — повод покупать акции секторов роста, взамен циклических, а по сырьевым активам, вероятно, подобрать то, что хотелось, пониже.

👉 Мы советуем инвесторам уже сейчас составлять списки перспективных бумаг для покупок на коррекциях до сентября, а также понемногу заготавливать кэш, фиксируя прибыль по некоторым позициям, на которых вы уже заработали.

TO BE DETAILED SOON