Блог им. gofan777

АФК Система, что нас ждет дальше?

Единственная компания в РФ, по которой ежеквартально идет какой-нибудь драйв. Напомню, что в данный момент Система владеет или имеет долю в следующих публичных компаниях:  МТС, OZON, Сегежа, Эталон, а среди ключевых непубличных активов — Степь, МЕДСИ, Бинофарм.

С высокой долей вероятности в 2022 году мы увидим очередные IPO дочек, таких, как Степь или Медси, а может и Бинофарм, если будет позитивная рыночная конъюнктура.

Давайте взглянем на результаты 1 кв. 2021 года:
✓ Выручка Группы выросла на 8,4% г/г до 171,5 млрд. руб.
✓ OIBDA(скор) выросла на 6,1% г/г до 56,9 млрд. руб.
✓ Убыток в доле АФК «Система» составил 2,4 млрд руб.

На рост выручки и OIBDA группы позитивное влияние оказал рост доходов МТС, благодаря росту потребления телекоммуникационных и финансовых услуг. Сегежа показала хорошие финансовые результаты на фоне роста цен на пиломатериалы, а Степь увеличила доходы по всем сегментам.

АФК Система, что нас ждет дальше?

Выдержка из комментария президента АФК Система Владимира Чирахова:
«За последние месяцы Корпорация достигла большого прогресса в развитии фармацевтического бизнеса, объединив доли в наших фармацевтических активах в холдинге «Биннофарм Групп». Мы продолжим наращивать масштаб бизнеса, в том числе через сделки M&A, в рамках стратегии, нацеленной на построение лидера фармацевтической отрасли в стране. Для этого «Биннофарм Групп» может привлечь внешнее финансирование, используя различные инструменты, в том числе IPO и выпуск облигаций.»

«Мы убеждены, что успехи Корпорации должны транслироваться в рост дивидендного дохода акционеров. Согласно новой дивидендной политике, принятой в мае Советом директоров, мы предлагаем акционерам фиксированный объем дивидендов, который будет расти каждый год и составит около 3 млрд руб. в 2021 году, около 4 млрд руб. в 2022 году, около 5 млрд руб. в 2023 году. Дополнительно, начиная с 2022 года, в случае достижения Корпорацией сильных финансовых результатов и при соблюдении финансовой дисциплины 10% от абсолютного прироста показателя консолидированная OIBDA3 за предыдущий год, будет дополнительно распределено акционерам в виде дивидендных выплат».»

Итак, новая див. политика подразумевает увеличение выплаты каждый год на 1 млрд. руб. Но по факту 1 млрд. руб. дает всего лишь 10 коп. на акцию, что при цене акции 30+ руб. не очень интересно. Система стала чисто стоимостным активом, хотя в 2017 году я ее покупал именно под дивиденды. Но Игорь Иваныч (Сечин) немного скорректировал мои планы.
 
Чего ждать от АФК в перспективе? IPO Ozon вдохнуло в котировки материнской компании новую жизнь, IPO Сегежи поддержало их и отправила на новые локальные максимумы (38 руб). Рынок требует продолжения, но козырей в рукавах остается все меньше. Смогут ли IPO Степи и Медси продавить котировки до исторического максимума в 48 руб.? Пока в это верится с трудом, но на рынке иногда происходят подобные вещи.

По итогам 1 кв. Система нарастила долговую нагрузку на 17,5 млрд. руб. чистые обязательства корп. центра выросли до 195 млрд. руб. Ключевая ставка растет, что будет увеличивать расходы на обслуживание долга. Но в моменте менеджмент заявляет, что инвестиции для них приоритетнее, чем гашение долга, им виднее.

Одновременно с этим вышла новость о том, что компания продлит программу обратного выкупа до 17 сентября 2022г., а сумма будет увеличена с 3 млрд. руб до 7 млрд. руб. Это небольшой, но все-же плюс для акционеров, покупки со стороны компании будут поддерживать капитализацию.

Я продолжаю удерживать свою позицию в компании, средняя цена покупки составляет 8 рублей, морально тяжело докупать акции по 30+ рублей, но в случае небольшой коррекции задумаюсь об этом.

⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзорами можете здесь: TelegramСмартлабВконтактеInstagram
★1
6 комментариев
Ключевая фраза:
Я продолжаю удерживать свою позицию в компании, средняя цена покупки составляет 8 рублей, морально тяжело докупать акции по 30+ рублей, но в случае небольшой коррекции задумаюсь об этом.
Спасибо. Аналогично но почти с 12.


avatar
IPO Сегежи поддержало их и отправила на новые локальные максимумы (38 руб).
это неправильная информацию, притянутая без проверки. ipo сегежи анонсировалось где-то в феврале ~35р, в конце апреля само ipo ~36-38. Считаю правильнее сказать Ipo сегежи никак не отразилось в стоимости акций на сегодняшний день. и это плюс! 
А если учесть, что обратный выкуп математически = дивидендам, то получаем «дивиденды» в расчете 3+7 млрд = 10 млрд, что тоже мало:)
avatar
Владимир, это было бы так, если бы акции гасились. Но они идут на «общекорпоративные цели»
avatar
Kluger, ничуть. Я продавал по 9,5. 
avatar
А почему вы решили, что рост ставки будет увеличивать расходы на обслуживание долга? Долг ведь уже размещён и, если судить по рублевым бондам АФК, купоны там преимущественно фиксированные. Скорее наоборот, инфляция дисконтирует эти выплаты в будущем. И если не набирать новый долг по растущим ставкам, то усиления долгового риска не будет
avatar

теги блога Георгий Аведиков

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн