Сбербанк, отчет за 3 квартал

Вышел ударный отчет Сбера за 3 квартал.

Чистые процентные доходы выросли на 16,2% г/г до 411,3 млрд. руб.

Чистые комиссионные доходы выросли на 13,6% г/г до 147,7 млрд. руб.

Операционные расходы выросли всего на 4,8% до 175,5 млрд. руб.

Чистая прибыль выросла на рекордные 73,9% до 271,4 млрд. руб.



Чистая процентная маржа (разница между ставкой по вкладам и кредитам) составила 5,48%, пока еще Сберу удается удерживать ЧПМ на докризисном уровне, несмотря на снижающиеся ставки в стране.



Нефинансовые сервисы (доставка еды, такси, медиа и прочие сегменты экосистемы) показывают кратный рост объемов продаж и выручки соответственно. Несмотря на это, доля банковского сектора в выручке занимает более 95% и Сбер по-прежнему является банком. Чтобы Сбер превратился в полноценную IT компанию должно пройти время, не менее 5 лет, на мой взгляд, чтобы доходы экосистемы при текущих темпах роста, смогли занять существенную долю в выручке.

Достаточность капитала немного снизилась:

Достаточность основного капитала — 13,84% (норматив — 13%);

Достаточность базового капитала — 13,39% (норматив — 13%);

! Достаточность общего капитала — 14,22% (норматив — 15,27%).

Достаточность общего капитала ниже нормы, на нее негативное влияние оказал фактор выплаты дивидендов за 2019 года, но за следующие пару кварталов этот эффект будет устранен.

Сбер продолжает удивлять и рвать шаблоны, в разгар коронакризиса и низких ставок, он умудряется обновлять максимумы по чистой прибыли. Греф видно сильно хочет достичь обещанного 1 трлн рублей по чистой прибыли. Но пока ситуация со второй волной до конца не ясна, правительство принимает более мягкие меры по сравнению с весенней самоизоляцией, это позитивно, как для бизнеса, так и для банков, меньше придется резервировать средств.

Вот комментарий финансовый директор Александра Бурико относительно ситуации: «Мы ожидаем некоторое замедление бизнес активности в 4 квартале на фоне продолжения пандемии. Тем не менее, наше устойчивое финансовое положение и предстоящее сезонное оживление позволяют придерживаться осторожно оптимистичного прогноза до конца года.»»

По мультипликаторам компания оценена достаточно дешево к своим историческим показателям:


Я продолжаю держать префы Сбера в своем портфеле, паника на рынках немного придавила цены акций, но фундаментально пока проблем он не испытывает, даже наоборот. Если по тем или иным причинам префы прольют ниже уровня в 186 рублей, я начну их планомерно подбирать. Текущая средняя у меня 166 рублей и не хочется ее сильно портить, учитывая, что основная позиция в банке уже набрана.



 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Моя группа ВКонтакте - ИнвестократЪ
Мой Telegram-канал — ИнвестократЪ