Блог им. Geolog72

Аналитический обзор компании «АФК Система»

О компании: Образованная в 1993 году, сегодня АФК «Система» является крупным частным инвестором в реальный сектор экономики России. Инвестиционный портфель АФК «Система» состоит преимущественно из российских компаний в различных секторах экономики, включая телекоммуникации, энергетику, розничную торговлю, высокие технологии, лесозаготовку и лесопереработку, фармацевтику, медицинские услуги, железнодорожные перевозки, сельское хозяйство, финансы, масс-медиа и туризм  и прочие. АФК «Система» – контролирующий акционер в большинстве своих бизнесов. Компетенции АФК «Система» сосредоточены в области повышения операционной эффективности приобретаемых активов за счет реструктуризации и привлечения отраслевых партнеров с целью усиления экспертизы и снижения финансовых рисков.

Акции Компании находятся в обращении на Лондонской фондовой бирже (LSE) в виде глобальных депозитарных расписок (ГДР). Расписки включены в котировальный список LSE под тикером «SSA». Одна ГДР соответствует 20 обыкновенным акциям. Акции компании также допущены к торгам на Московской бирже под тикером «AFKS».

Фундаментальный анализ: Данные были взяты из отчётов МФСО в млн. руб. Начну анализ традиционно, с выручки и чистой прибыли компании.
Аналитический обзор компании «АФК Система»

Выручка падает с 2012 года, чистая прибыль стала восстанавливаться после убытка 2014 года, но лучше дождаться выхода отчёта по МФСО за 2016 год, чтобы картина стала яснее.
Аналитический обзор компании «АФК Система»

Валовая прибыль падает с 2012 года с валовой маржой. 
Аналитический обзор компании «АФК Система»

Операционная прибыль начала восстанавливаться с 2014 года, а операционная маржа начала расти только в 2016 году, понятнее будет после годового отчёта по МФСО за 2016 год, продолжит ли рост операционной прибили или нет.
Аналитический обзор компании «АФК Система»

С EBITDA такая же картина, как и с операционной прибылью, только вот рентабельность по EBITDA не такая стабильная, как у операционной маржи.
Аналитический обзор компании «АФК Система»

Дебиторская задолженность компании увеличилась вместе с оборачиваемостью дебиторской задолженности. Исходя из этого, можно сделать вывод, что компании требуется больше дней, чем раньше для взыскания займов. Чем больше это число, тем медленнее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, и, следовательно, понижается ликвидность оборотных средств предприятия.
Аналитический обзор компании «АФК Система»

Свободный денежный поток падает с 2013 года и в итоге стал отрецательным, с ним же и падет чистый денежный поток. На мой влзгялд, это обусловленно погошений долгов, так как в первой половине 2016 года, у компании ушло на погашение основной суммы кредитов и займов 80 млрд. руб.


Аналитический обзор компании «АФК Система»
Также погашение долгов подтверждает снижение денежных средств.
Аналитический обзор компании «АФК Система»

Но из данной диаграммы видно, что Система только увеличивает свои обязательства и чистый долг, что мне совсем не понятно, куда тогда уходит остальная прибыль, если компания платит не большие дивиденды и большую часть тратит на долги, которые с каждым годом не уменьшаются.
Аналитический обзор компании «АФК Система»

Капитал компании уменьшается с 2010 года, что свидетельствует об не эффективной работе компании. 
Аналитический обзор компании «АФК Система»

Балансовая цена компании находится приблизительно на одном уровне с 2014 года, но цена акции растёт, если чистая прибыль компании будет больше за 2016 год, чем в 2015, то думаю цена акций может дойти до балансовой стоимости.

Технический анализ: Тех. анализ я использую лишь для набора позиций, чтобы купить на откатах и т.д. В редких случаях, могу найти точку входа, если нет фундаментального драйвера роста, таких как M&A, дивидендные истории и др. С технической точки зрения, акции Системы в восходящем тренде. Если покупать, то после отбоя уровня в районе 21 рубля.
Аналитический обзор компании «АФК Система»

Вывод: Если учитывать мультипликаторы компании в годовых значениях за 2015 год (так как полугодовые значения за 2016 год не будут точные), то Система не дорогая EV/EBITDA=4,07 P/E=3,27 P/BV=0,67. Но лично меня смущают не стабильные финансовые показатели и ежегодный рост долга. Более понятнее картина станет после отчёта МФСО 2016 года. Если покупать акции, то с небольшой целью, как минимум равной балансовой стоимости акций, от уровня 21 рубля.

★1
диаграммы в экселе делаете?
avatar

Лупин Пастор

Лупин Пастор, да
Продаем пока дорого…
avatar

Seven_NY5

Дмитрий, подскажите пожалуйста, почему у вас получилось P/E 3.27 за 2015 год? Читаю отчётность и пытаюсь сам рассчитать коэффициенты, но у меня получилось 4.94 (как и на множество других аналитических сайтах)?

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UPDONW