Что делать если ты не в ТОП-10?

Российский рынок ценных бумаг достаточно мал. Если взять статистику с сайта Московской биржи, то несложно посчитать, что сейчас на ней торгуется чуть больше, чем 260 акций из которых около 213 — обыкновенные и 48 привилегированные. Таким образом мы имеет что-то около 210 — 220 эмитентов, чьи долевые бумаги доступны инвесторам. Но даже при таком небольшом выборе, мы видим, что интерес представляют совсем небольшое количество.

Когда мы вместе с Игорем Исаевым и УК ФБ Август участвуем в программе на Finversia Биржевая среда с Яном Артом, то периодически рассматриваем так называемый Народный портфель, данные по которому публикует сама Московская Биржа. В него обычно входит 10 акций 9-ти эмитентов, 4 из которых можно сказать являются бессменными — это Сбербанк, Лукой, Газпром, ВТБ. Ещё 5 — меняются, но тоже все на слуху, например Роснефть, Яндекс, Полюс, ГМК Норникель и т.п. Таким образом, российские инвесторы физические лица предпочитают выбирать примерно из 10 — 12 эмитентов для формирования своего портфеля. Это печалит, так как даже в индексе Московской биржи IMOEX на текущий момент 44 акции и около 40 эмитентов. Но интерес сформирован только в 25% бумаг, если речь идёт об индексе и около 5%, если говорить о всем организованном рынке акций. Тут можно много писать, почему так получилось, но сегодня я хотел бы затронуть иную тему.

Что делать и как делать руководству компании и IR-директору, если имён их компаний нет в том перечне, который я привел выше?

Надо сказать, что в целом многие компании предпринимают серьёзные усилия, дабы их имена звучали на фондовом рынке страны. Сейчас на многих конференциях, таких как Smart Lab или Investment Leaders присутствую и рассказываю о своих компаниях в среднем 50 эмитентов, и каждый участник конференции может напрямую пообщаться с представителями. Это прекрасно! Московская биржа также старается знакомить людей с ними, организуя на своей площадке различные встречи, а некоторые компании сами проводят масштабные мероприятия, которые получили общее название — день инвестора. Каждый эмитент, старается это сделать как можно лучше и представить себя во всей красе, что логично и правильно. И я всецело поддерживаю такие инициативы и стараюсь их посещать, когда меня приглашают.

Но, пожалуй, самыми интересными днями инвесторами, на которых мне удалось побывать — это были мероприятия АПРИ — федерального застройщика, который каждый год умеет порадовать. В одной из книг про Баффета, а может и не в одной, я читал, что собрание акционеров Berkshire Hathaway (BRKA, BRKB) превращается в настоящую выставочную ярмарку продукции компаний, которыми владеет BRK. Моё впечатление от посещения дней инвестора АПРИ ровно такое же. В эти выходные я откровенно наслаждался экскурсиями, по объектам АПРИ в Екатеринбурге и Челябинске, лично созерцая те объекты, которые компания строит и реализует в недвижимости. Без ложной скромности скажу, что они производят впечатление. Особенно с учётом того факта, что была возможность сравнить с тем как эти объекты выглядели ещё год назад. Подкупает открытость менеджмента, который готов отвечать на острые вопросы, как в процессе самих экскурсий по объектам, так и на ужине, специально проводимом для приглашенных участников. Мне импонирует такой искренней и прямой диалог на который готовы Алексей Овакимян — председатель совета директоров (в прошлом заместитель губернатора Челябинской области, и что лично для меня важно преподаватель в Южно-Уральском Государственном Университете) и Павел Крутолапов — генеральный директор и архитектор (в прошлом главный архитектор города Челябинск). Кстати, с Павлом мы договорились, что он проведёт мастер-класс в следующем наборе группы на моей программе "Финансовые и фондовые рынки" в Высшей школе бизнеса НИУ ВШЭ. Но самый весомый вклад в узнаваемость компании на рынке ценных бумаг вносит IR — директор, мой хороший приятель Игорь Файнман, который будучи в прошлом, инвестиционным советником, хорошо понял, как правильно нужно рассказывать о компании инвесторам, и как это принято сейчас говорить, лидерам мнений инвестиционного сообщества. Не побоюсь сказать, что Игорь задаёт новую планку для всех участников рынка в том как должна выглядеть работа с инвесторами в современных реалиях.

Я намеренно не буду здесь писать о финансовых показателях, проблемах с которыми сталкивается компания в текущий момент, какие планы и стратегии она собирается реализовывать в будущем, так как это расскажет сам Игорь на тех же конференциях и множество коллег, которые были участниками дня инвестора, прошедшего в эти выходные. Я же затрону немного иную тему, потому что она мне кажется существенной, и сформулирую её в форме гипотетического вопроса в мой адрес.

Алексей, а сами вы держите акции или облигации АПРИ в своих портфелях или портфелях ваших клиентов?

Если ответить кратко, то это было бы так: и ДА, и НЕТ! Как так получается?

На сегодняшний день мой Family Office ABTRUST совокупно управляет 1,1 млрд рублей. И большая часть инвестиций приходится на стратегии, которые характеризуются, как стратегии с умеренным риском и крайне высокой ликвидностью. При этом, когда мы разрабатываем новые стратегии, например вместе с моими партнерами Ильё Гадаскиным и Евгением Ерофеевым, то именно я настаиваю на том, что фильтром для отбора акций в портфель должна быть структура индекса IMOEX. Прежде всего это связано с ликвидностью, потому что на именно на акции этих компаний приходится 75% всего оборота торгов на бирже. Поэтому в этих стратегиях не могут появится акции и облигации многих эмитентов, в том числе АПРИ. По крайней мере пока. Но я искренне надеюсь, что я доживу до того времени, когда акции данной компаний будут входить в индекс IMOEX, а наши алгоритмы отбора в таких стратегиях как AHTRUST (Альфа Скакуны) и AIETRUST будут включать бумаги АПРИ в портфель. И поэтому получается вроде как ответ — НЕТ!

Однако, у меня есть и экспериментальные стратегии. Например, кажущаяся немного шуточной, но при этом серьезно-исследовательской в рамках поведенческого инвестирования — IRTRUST, где выбор бумаг основан на моей личной симпатии к IR-директорам и IR-специалистам компании. В ней акции АПРИ были одними из первых, которые я включил. И, кстати, если быть до конца точным, то это единственная бумага из 9, которая сейчас находится в плюсе, по отношению цене покупки, и не просто в плюсе, а прибавляет больше 35%. Поэтому получается, что ДА — держу и буду держать, по крайней мере пока в АПРИ есть Игорь Файнман, или пока он меня не разочарует, что я надеюсь не произойдёт никогда. Конечно, доля таких инвестиций у меня крайне мала по отношению к общей величине портфеля.

Мне очень импонирует, как АПРИ подходит к работе с инвесторами! Я надеюсь, что в ближайшем будущем интерес к акциям будет повышаться, и они перейдут во второй котировальный список, а это даст возможность брокерам давать на них плечи и шорты. Я с радостью помогу Игорю в решении такой задачи, если она у него стоит на повестке дня. А дальше, глядишь, недалеко и до включения в индекс IMOEX.

В конце я хочу выразить слова благодарности АПРИ за чудесные несколько дней, проведённых на Южном Урале, хорошей компании, прекрасному настроению и, конечно, всем сотрудникам и руководству, которое организовало это мероприятие! До скорых встреч.

P.S. Прикладываю несколько фотографий в ленту.