«Мечел» уже труп? МТС и ВТБ оживают, «Сегежа» продолжает тонуть

Разбираем главные корпоративные отчёты конца августа: МТС, МТС Банка, ВТБ, «Мечела», «Сегежи» и ВУШ.

МТС впервые за долгое время показывает признаки настоящего финансового разворота: растёт рентабельность, сокращаются процентные расходы, а во втором квартале появился положительный свободный денежный поток. МТС Банк также превзошёл ожидания и при этом торгуется примерно за две годовые прибыли.

ВТБ пока тоже не показывает признаков серьёзного ухудшения после проблем Wildberries: процентные и комиссионные доходы растут, стоимость риска остаётся низкой, а дополнительного резервирования банк пока не ожидает.

Совсем другая картина у «Мечела» и «Сегежи». EBITDA «Мечела» ушла в отрицательную зону, чистый убыток составил 41 млрд рублей, а капитальные вложения остаются значительно ниже уровня амортизации. «Сегежу» не спасла даже прошлогодняя допэмиссия: долг снова растёт, процентные расходы съедают операционный результат.

Отдельно – ВУШ, который заметно повышает эффективность и сокращает долг. Акции по-прежнему выглядят спорно, но облигационная история становится интереснее.

Главный вопрос выпуска: где дешёвая акция действительно создаёт инвестиционную возможность, а где низкая цена лишь отражает фундаментально плохое состояние бизнеса?

Таймкоды:

00:00 – сезон отчётностей
01:10 – инфляция снова вернулась
02:04 – вторая волна топливного кризиса
03:37 – отчёт МТС
05:32 – проценты наконец снижаются
07:17 – отказ от экосистемы
09:46 – МТС начал генерировать кэш
12:18 – дивиденды МТС
13:57 – отчёт МТС Банка
18:40 – почему активы банка сокращаются
22:56 – что происходит с ВТБ
25:23 – рост доходов банка
29:34 – риски Wildberries и допэмиссия
31:33 – «Мечел»: EBITDA ниже нуля
35:29 – откуда у «Мечела» FCF
37:45 – «Сегежа»: без слёз не взглянешь
40:10 – почему допэмиссия не спасла
41:28 – ВУШ и облигации под 22%
45:00 – итоги сезона отчётностей