По следам отчетов — Лукойл, Мать, Магнит и Сегежа

На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

🩺 Мать и Дитя — «твердая пятерка». Выручка выросла на 29%, а прибыль — только на 5,1%. Компания впитывает в себя новые активы, из-за чего выросли расходы на персонал (+36,2%) и рекламу (+52,6%), а вместо чистой денежной позиции появился долг (ND/EBITDA = 0,4х).

Рентабельность снизилась с 26,3% до 21,5%, что является временным явлением. При этом денежный поток вырос на 16,7% — это выше инфляции, а значит компания перекладывает ее на потребителей. Так что эта история все еще остается защитной :)

⛽️ Лукойл — «четыре с плюсом». Представил сильный отчет — выручка выросла на 8%, EBITDA — на 45%, а прибыль подскочила в 4 раза. Виной тому высокие крек-спреды, общее снижение расходов (в 3,2 раза!) и отличная работа с «обороткой».

Так же компания нарастила денежную позицию — с 226 до 343 млрд. рублей. Денежный поток вырос на 70%, поэтому дивиденды тут точно будут :) Вопрос лишь в том, какая часть от FCF будет выплачена (нужно закладывать риски атаки по НПЗ).

🍏 Магнит — «три с минусом». Защитный сектор уже не защищает… Выручка выросла на 12,8%, EBITDA — на 12,1%, а убыток составил 1,9 млрд. рублей. Рост LFL-продаж обеспечен только чеком (+6,4%), потому что трафик остался на том же уровне.

Вместе с тем быстро растут издержки, но открытие новых точек (и покупка активов) не дают нужного эффекта. Зато долг вырос до 518 млрд (+20,3%), что дает ND/EBITDA = 2,9х. В итоге на процентные расходы ушло 48 млрд. рублей (+65% г/г).

🪓 Сегежа — «без оценки». Выручка показала падение на 15%, а OIBDA рухнула на 75% (при рентаб-ти 1,7%). Несмотря на снижение капзатрат (-41%), убыток составил 15,26 млрд (-6% г/г). Но компания все равно не способна зарабатывать.

Ее денежный поток, разумеется, отрицательный, а чистый долг вырос с 58 до 77 млрд. рублей. Пока изменений к лучшему не видать, а значит новая допэмиссия — это лишь вопрос времени. Деревянный бизнес продолжает тонуть, таща за собой свою «маму»..

На этом пока все — следующий обзор выйдет после очередной партии отчетов.

*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)