💥 Ozon — что ждет компанию после ударов?

За выходные и утро понедельника атакам подверглись 3 крупных склада со значительными повреждениями и 3 склада меньшего масштаба. Котировки рухнули.

☝️ Ранее писали овысокой вероятности такого сценария и закрыли позицию. К сожалению, ситуация развивается по худшему сценарию. И это не разовый удар, а цель номер два для БПЛА после WB.

🛡 Точки опоры у Ozon:

▪️Более диверсифицированнаяструктура в сравнении с WB.
▪️ У Ozon в сравнении с WB более крепкий баланс (отрицательный чистый долг). Т.е. у компании выше запас прочности.
▪️ Компания успела подготовиться — перевозили часть товаров в ПВЗ и склады вглубь страны.

Глобальная ситуация с e-commerce кардинально изменится. Компаниям придется уходить от модели больших складов и распределять товары по более мелким складам, ПВЗ, часть переводить за рубеж. Нет сомнений, что менеджмент обеих компаний еще с июля ведет работу в этом направлении. Но это длительный процесс.

Считаем, что речи о банкротстве Ozon не идет: слишком большая диверсификация и слишком большой ресурс требуется ВСУ. Однако, естественно, будут серьезные финансовые и репутационные потери, отток селлеров, рост неплатежей в Ozon Банк.

Основной фактор — потенциальная распродажа акций инвестфондами. Если решат пересидеть, то удастся избежать падения котировок на 40–50% за несколько недель. Если будут выходить, то падение будет крайне сильным.

☝️ На наш взгляд, покупки Ozon сейчас преждевременны. Удары, вероятно, будут продолжаться как минимум до выборов (а возможно, это и вовсе новая реальность для e-commerce). Текущие уровни по Ozon непривлекательны по соотношению риск/доходность. Но при более глубоком падении котировок рассмотрим покупку.