Моментум-портфель на акции: как правильно готовить это блюдо?

      Недавно в Пульсе пришел вопрос, ответ на который стоит отдельного поста. Ибо позволяет проговорить важную вещь. Вопрос такой: «знакомы с портфелем Ари Евчук? Почему у нее результат лучше?»

      Маленький лайфхак: если хотите проверить автора, смотрите, как он отвечает на вот такие вопросы. То есть явно критичные, но заданные вежливо и по делу. Человек не хотел обидеть, ему, скорее всего, реально нужен ответ…

      Сначала о том, что за Ари и за портфель. Девушка блогер про финансы в Пульсе и Телеграме (https://t.me/lunnemone), на мой взгляд — хороший блогер. Начинала как Сергей Спирин, апологетом пассивного инвестирования. Но без фанатизма, что ассет алокейшн от бога, а все остальное от беса, то есть был такой, образно говоря, «пассивный инвестор здорового человека». Молодость, амбиции и критическое мышление позволили прыгнуть дальше и задаться вопросом, а чего еще есть на свете, кроме биржевых индексов, фондов на оные и разных их миксов?

     Выяснилось, что есть, например, моментум на акции. С одной стороны — вроде бы формальный алго-подход. С другой, это не трейдинг, там не надо включать терминал каждый день, можно раз в месяц. И не надо смотреть отчеты компаний, считать ебитду и тратить на нее трудодни, как в фундаментальном анализе. Эдакий оптимум по времени. Решено — сделано. Согласен, кстати, что для человека, занятого биржей не постоянно, это лучший выбор. В итоге у нее родилась стратежка, вот ее мониторинг в БКС:https://fintarget.ru/strategies/rezonans-inertsii.

     Первая чувство тут: офигеть! Напомню, что база стратегии российские акции. Альфа на периоде тут запредельная. У меня есть стратегии, которые еще лучше — но там валютные фьючи, там другое. Мой портфель акций в этом году — сильно хуже. У других экспертов по моментуму (например, Алексей Яковлев или Данила Овечкин, кому надо — их знают) тоже хуже, и сильно. Вопрос, в чем чудо?

     С Ари Евчук мы знакомы, переписывались, и она любезно ответила на вопрос. Все стратегии на моментум отчасти похожи, там сложно изобрести колесо: растет — покупай, падает — продавай. Но есть нюансы. Главных отличий в наших стратегиях два. Именно они отвечают за поразительный успех портфеля Ари на периоде. При этом одно из этих отличий я бы счел скорее неправильным, чем правильным, а другое нейтральным.

      Первое отличие, я бы так сделать побоялся: гиперконцентрация в отрасль. У меня все-таки стоят лимиты, не более 30-40% портфеля на одну отрасль, а если все бумаги там совсем корреляты (например, ММК, НЛМК и «Северсталь» или дочки «Россетей»), то не более 20%. Если отменят дивы, то это один росчерк пера на всех, и все Россети падают на 50%. Остальной рынок может за эту неделю даже вырасти, это неважно. Но бывают периоды, когда ВСЕ верхние строчки по моментуму заняли эти самые дочки, на них может приходится и 50%, и 70% портфеля. В 2026 году — так и было. У меня эти позиции резал фильтр (а на автоследе в Финаме можно брать только Ленэнерго-преф, там совсем грустно). У Ари фильтра нет, а удача была. Отсюда преимущество номер раз.

      Второй вопрос для меня более спорный. Это старый вопрос, надо ли на определенном падении уходить в кеш, или стоять в акциях до конца? Бэктесты тут говорят разное, смотря как тестить. Для меня важно, что этих тестов просто нет в нормальном числе. Таких падений, когда реально пахнет кешем, за четверть века на российском рынке от 5 до 20, смотря как считать. Массива, чтобы толком сделать выводы, просто нет, почти вся экономия идет от далекого 2008 года. Обычно же падения выкупались как раз в тот момент, когда приходил сигнал кешиться. И даже если по итогу там прибыль, а не убыль, это заслуга даже не 20, а 1-2 сделки. Я не могу сломать модель из-за одной удачной сделки. И если даже нет растущих акций, принцип моментума для меня означает, что портфель должен состоять из наименее упавших.

      Но мнения тут расходятся, повторюсь. Многие мои знакомые трейдеры считают, что фонды ликвидности лишними не бывают, и если нет растущих акций, им самое время.

      У Ари этот фильтр как раз был. В итоге, когда мой портфель летел к черту, у нее он состоял примерно на 50% из дочек Россетей, летящих туда же, но медленнее, и на 50% из фонда ликвидности, приятно растущего. Вот такое объяснение волшебства.

      Мораль этой истории: от удачи на финрынке зависит куда больше, чем принято думать. Можно сделать два равно нормальных портфеля, но один звезданется с обрыва, а второй воспарит над ним. Новичок скажет: фу, надо было лучше думать, и предусмотреть! Разумный человек (например, сама Ари Евчук) со мной тут согласится.

      P.S. Да, и речь тут не о том, чей портфель более правильный. У нас у обоих он, в общем, правильный, и доверять можно обоим. Речь о роли случая в истории.

***

                эквити моих систем на Комоне: www.comon.ru/users/voldemort/

                профиль в Т-банке: www.tbank.ru/invest/social/profile/Algozavr/

                блог в Телеграме https://t.me/Dengi_bez_Durakoff

                про торговые системы подробнее: https://t.me/ASilaev_store