Акции X5 снизились до 1 900 руб. Берем?

Вчера и позавчера мы вообще видели уровень 1800 руб., насколько это дешево и на какие дивиденды мы можем рассчитывать зимой? 

1 кв. для X5 был противоречивым: t.me/Vlad_pro_dengi/2271 

❌ С одной стороны, темпы роста выручки упали до +11,3%, впервые за 6 лет мы увидели отрицательный траффик по группе (-1,7%). 

✔️ С другой стороны, финансовые показатели X5 были неплохими: 

• маржа по EBITDA в сезонно-слабом 1 кв. была 5,24% (в 1 кв. 2025 = 4,67%)

• EBITDA выросла на 24,6% 

• Прибыль 14,4 млрд руб. (не было большого снижения, несмотря на рост долга)

• X5 снизил капитальные затраты до 4% от выручки. 

💸 Какой дивиденд жду по итогам года? 

Дивиденд у X5 привязан к уровню долговой нагрузки (за счет дивиденда приходят к уровню долга ND/EBITDA от 1,2 до 1,4 на конец года).

Поэтому дивиденд зависит от уровня 1) EBITDA; 2) Денежного потока (а он в свою очередь от CAPEX). 

Я пересчитал модель и получил, что по итогам года, чтобы прийти в диапазон долга X5 заплатит от 40 до 294 руб. дивидендов (мой базовый прогноз 167 руб. или 8,7% к текущей цене).

Прогноз подразумевает рентабельность по EBITDA = 6% по итогам 2026 года и CAPEX 4,33% от выручки (X5 закладывает чуть выше). Важно следить за этими показателями, прогноз довольно амбициозный и предполагает, что компания НЕ просядет по марже г/г. 

📊 Оценка

X5 оценивается в 4,9 прибылей 2026 года (прогнозирую 97,1 млрд руб.), компания может оцениваться в 6-7 прибылей, что дает определенный апсайд. 

Здесь важно следить за ближайшими отчетами и рентабельностью (есть риск удорожания логистики). 

Вам интересны акции X5? Какие дивиденды ждете зимой по итогам 2026 года?

В моем рейтинге акций: t.me/Vlad_pro_dengi/2360 X5 занимает 13-е место. 

Больше обзоров читайте в моем ТГ-канале: t.me/Vlad_pro_dengi

Или в MAX: max.ru/Vlad_pro_dengi