💎 Алроса: разворот цикла отменяется?

❌ Акции Алросы забыты рынком и пылятся на полочке. Заслуженно ли это или пора присмотреться, пока все отвернулись?

😔 Причина недовольства бумагой понятна. За 4 года цена на алмазы почти уполовинилась. Но самое неприятное, что падение идет непрерывно, а попытки стабилизации пока тщетны.

Цена падает не случайно, в секторе накопился комплекс проблем и рисков:

✔️ Профицит алмазов в Индии, на которую приходится львиная доля рынка огранки.

✔️ Торможение роста крупнейших экономик после разгона стимулирующими мерами в 21 году, рост инфляции и напряженности.

✔️ Пошлины Трампа, частичный уход от повестки глобализма.

✔️ Рост популярности синтетических камней.

✔️ Вишенка на торте (конкретно для Алросы) — крепкий рубль.

🤔 Ключевой вопрос сейчас: мы все еще внутри циклического спада и ждем восстановления, или же парадигма отношения к бриллиантам сменилась? Ответить однозначно сложно, но надо признать, что факторы против алмазов достаточно сильны и убедительны. Поэтому, я бы не рассчитывал на быстрый разворот.

😴 В таком случае, с покупкой акций Алросы можно не торопиться и ждать сигналов к изменению рынка ВНЕ позиции. На мой взгляд, лучше упустить начальную фазу роста и зайти в процессе, чем просидеть еще несколько лет без результата.

❗️Также, чем дольше придется ждать, тем сильнее будет подтачиваться баланс Алросы. Уже сейчас ND/EBITDA = 1,5x. При этом, компания ничего не зарабатывает: свободный денежный поток в 25 году составил -13,6 млрд руб., годом ранее: -17,6 млрд. На рост чистой прибыли с 19,2 до 36,2 млрд руб. можно не обращать внимания, так как он искажен продажей проекта «Катока». Скорректированная прибыль: 10,5 млрд. Считать мультипликаторы сейчас бессмысленно, они будут искажены. Остается только ждать.

Все что может сделать Алроса сейчас — еще продать активы и снизить капекс (что уже происходит, он сократился с 59,9 до 49,4 млрд).

📌 В конце добавлю, что алмазы (в отличие от нефти, газа, удобрений, зерна) — продукт не первой и даже не второй необходимости! Если проблемы на нефтяном рынке могут вызвать серьезные проблемы в мировой экономике, то отказавшись от натуральных алмазов, мир почти ничего не потеряет. Что делает их перспективы более туманными.

#ALRS


❤️ С вас лайк, с меня — новые разборы и аналитика!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб ,ИнвестократЪ MAX