История ВДО: проверка временем

Год назад обсуждали «Оил Ресурс». А точнее один из выпусков, который компания выпускала. Тогда компания размещала облигации под 33% годовых — для рынка это выглядело как классическая история ВДО: высокая премия за риск при понятных метриках.

Тогда написал пост: «Собираем премию за риск, но не берём сам риск».
Логика была простой. Эмитент относится к сегменту ВДО, но по финансовым метрикам выглядел устойчиво. Позже это подтвердило и рейтинговое агентство НРА: на момент публикации рейтинг был BB+, впоследствии он был повышен до BBB-.

• Что видим сейчас?
Финдиректор компании Игорь Коренев выступил на конференции «Cbonds & Smart-Lab PRO облигации 2.0» и подтвердил: бизнес масштабируется и продолжает системную работу с публичным долговым рынком.

Можно отметить ключевые цифры:
Выручка:
2022 — 8,9 млрд руб.
2023 — 11,0 млрд руб. (+24% г/г)
2024 — 24,3 млрд руб. (более чем в 2 раза г/г)
9М 2025 — 30,1 млрд руб. уже выше всего 2024 года

EBITDA:
2022 — 193 млн руб.
2023 — 353 млн руб.
2024 — 1,03 млрд руб. (кратный рост за два года)
9М 2025 — 2,68 млрд руб.

При этом долговая нагрузка остаётся управляемой: чистый долг / EBITDA — 1,9х. (данные по итогам 2024, в 2025 долг вырос, однако при росте EBITDA показатель долговой нагрузки остаётся около 2х).

За три года действия облигационной программы инвесторам выплачено более 2,2 млрд руб. купонного дохода. На рынке ВДО именно платёжная история — главный маркер устойчивости.

Отдельно отмечу, что компания достаточно открыто работает с рынком: публичные выступления, раскрытие стратегии, ответы на вопросы инвесторов. Для сегмента ВДО это важный фактор — прозрачность снижает неопределённость.

Плюс стратегический вектор — развитие технологического направления (ТТХВ) и движение в сторону нефтесервисной модели.

В сухом остатке: рост показателей, управляемый долг, повышение рейтинга и стабильные выплаты.

#ВДО #облигации $RU000A10DB16
$RU000A10C8H9
---
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».