Как нефтегазовые компании отчитаются по итогам 2025 года

С февраля по апрель нефтегазовые компании будут публиковать отчетность по итогам 2025 г. У всех упадет прибыль из-за слабых цен на нефть, дисконтов и крепкого рубля. Ожидаем, что прибыль «Роснефти» снизится сильнее, а прибыль «Газпромнефти», «Лукойла» и «Татнефти» будет устойчивее за счет высоких цен на нефтепродукты на внутреннем рынке во 2П 2025 г., а также эффекта курсовых разниц и отложенных налоговых обязательств в 4 кв. 2024 г.

На финансовые результаты нефтегазовых компаний в 2025 г. негативно повлияло снижение рублевых цен на нефть. Средняя цена упала на 26% г/г, до 4 653 руб./барр.

«Новатэк» уже отчитался

• Выручка снизилась на 19,2% г/г, до 641,3 млрд руб.
• Нормализованная EBITDA снизилась на 26,5% г/г, до 387,5 млрд руб.
• Нормализованная прибыль, относящаяся к акционерам, снизилась на 1,0% г/г, до 270,5 млрд руб.
• Рекомендованные дивиденды по итогам 2025 г. могут составить 45 руб./акцию (3.8% див. доходности к текущей цене).

В феврале-апреле ждем отчетов «Газпромнефти», «Роснефти», «Газпрома» и «Татнефти»

«Газпромнефть»

Отчет по итогам 4 кв. 2025 г. ожидается в феврале. Ожидаем, что выручка снизится на 16% г/г, до 880 млрд руб., EBITDA – на 12% г/г, до 263 млрд руб., чистая прибыль вырастет на 33% г/г, до 107 млрд руб. (за счет эффекта от курсовых разниц и отложенных налоговых обязательств в 4 кв. 2024 г.). Финальные дивиденды по итогам 2025 г. могут составить 19 руб./акцию (4% див. доходности к текущей цене).

«Роснефть»

Отчет по итогам 4 кв. 2025 г. ожидается в марте. Ожидаем, что выручка снизится на 26% г/г, до 1 838 млрд руб., EBITDA – на 37% г/г, до 447 млрд руб., чистая прибыль – на 73% г/г, до 49 млрд руб. Финальные дивиденды по итогам 2025 г. могут составить 4 руб./акцию (1% див. доходности к текущей цене).

«Газпром»

Отчет по итогам 4 кв. 2025 г. ожидается в апреле. Ожидаем, что выручка снизится на 19% г/г, до 2601 млрд руб., EBITDA – на 19% г/г, до 784 млрд руб., скорректированная чистая прибыль (без эффекта курсовых разниц) – на 49% г/г, до 301 млрд руб. Базово не ожидаем выплату дивидендов.

«Татнефть»

Отчет по итогам 2П 2025 г. ожидается в марте. Ожидаем, что выручка снизится на 17% г/г, до 917 млрд руб., EBITDA – на 23% г/г, до 201 млрд руб., чистая прибыль – на 20% г/г, до 126 млрд руб. Финальные дивиденды по итогам 2025 г. могут составить 15 руб./акцию (2.8% див. доходности к текущей цене).

«Лукойл» — лидер по див. доходности по итогам 2 полугодия 2025 г.

Компания отчитается по итогам 2П 2025 г. в марте. Ожидаем, что выручка снизится на 22% г/г, до 3326 млрд руб., EBITDA – на 15% г/г, до 681 млрд руб., чистая прибыль вырастет на 33% г/г, до 338 млрд руб. (из-за эффекта отложенных налоговых обязательств в 4 кв. 2024 г.) Финальные дивиденды по итогам 2025 г. могут составить 355 руб./акцию (6.9% див. доходности к текущей цене).

Взгляд на акции нефтегазового сектора

При сохранении статуса кво дешевых акций в секторе не видим. Считаем его интересным только как ставку на геополитику — при уходе дисконтов существенно повысятся оценки и результаты компаний.

Статью подготовила Наталья Шангина, старший аналитик аналитического сервиса Invest Heroes