🤔 ВУШ хочет объединиться с Юрент — может ли ФАС разрешить сделку в будущем и зачем это компаниям?

ВУШ подтвердил переговоры с Юрентом насчет объединения. ФАС скептически относится к сделке и видит риски снижения конкуренции.

🚀 Зачем им объединяться

▪️ Снижение конкуренции. Инициатором по этой причине может быть Whoosh — компании тяжелее противостоять Юренту и Яндекс Go, имеющим свои экосистемы и кэш-подпитку материнских компаний

▪️ Синергетический рост показателей. У Whoosh за 9 месяцев 2025 число поездок упало на 7%, у Юрента — выросло на 26% (словно и не было спада спроса и отключений интернета). Объединение позволит сократить штат и часть расходов

▪️ Захват рынка. При объединении останется только один серьезный конкурент — Яндекс Go, и на рынке образуется дуополия

▪️ Инвестиции в развитие. Слияние позволит выделить кэш на увеличение парка за счет упрощения привлечения капитала (как через долг, так и через инвестиции)

⚠️ Проблемы

▪️ Сделку будет трудно оформить. ФАС дает понять, что не одобряет де-факто монополизацию рынка (из крупняка останется Яндекс Go и объединенная компания). Сохранение текущего положения дел — базовый сценарий

▪️ Допэмиссия для проведения сделки. Примерная капитализация Юрента сопоставима с Whoosh. Вероятно, придется и долг привлекать

🔮 Что дальше

Можно «продаться» более крупной компании, но делать это в 2027 году, после стабилизации рынка в этом году. В качестве претендентов называли Сбер, но это может быть и условный Т-банк, который создает свою экосистему. Тогда сделка пройдет через ФАС. Можно продолжать делать ставку на ЛАТАМ и развиваться самостоятельно — по мере снижения ставки ЦБ и после окончания СВО будет проще.

📉 Вывод

Среднесрочно ожидаем отката котировок. ВУШ в последние месяцы тащили под сделку, которая с высокой вероятностью не состоится. Спекулянты эвакуируются, а котировки откатятся к историческим минимумам около 80 рублей, что будет хорошей точкой входа.