🪙 Русолово — появилась идея?

Дочка Селигдара ударно наращивает работу и выпуск. Во 2 полугодии:

▪️ Производство олова — 1,8 тыс. т (+38% г/г)
▪️ Производство меди — 1,2 тыс. т (+9% г/г)

Вольфрам — незначительная доля в производстве, углубляться не будем. Добывают и серебро, причём добыча существенно выросла г/г. Но хайповать в Русолове на серебро не стоит — за год всего 1,7 т добыли.

В отличие от Селигдара, новых рудников не открывали. Нарастить производство смогла модернизация некоторых производств в кластере Солнечный.

📈 Ждём иксов в выручке?

▪️ Раскроют финпоказатели в марте–апреле. И да, можно ожидать роста дохода на 40–50% г/г.
▪️ Олово в цене за год +53% г/г.
▪️ Медь за год +41% г/г.

Рост продолжается и в 2026. Если бы не крепкий рубль, выручка ROLO взлетела бы кратно.

Котировки выросли ещё до отчёта на 20%. Но это намного меньше, чем рост олова, которое находится на исторических максимумах и превысило уровни 2021 года (!), когда всё сырьё было на хаях.

⚠️ А что будет с прибылью компании?

▪️ Исторически работают с низкой маржой. По EBITDA — не более 10%.
▪️ Вечно в убытке из-за особенностей продаж и долга. Следствие — никогда нет дивидендов.
▪️ Но при текущих ценах на олово и особенно если рубль ослабнет, наконец выйдут в прибыль.

🎯 Итоги

Компания никогда не была интересна рынку, но при текущих ценах на олово ROLO выходит на прибыль, причём ещё и получит невысокую оценку. Дополнительные драйверы — продолжение ралли в металлах и ослабление рубля.

Если до «массового инвестора» дойдёт, что котировки отстают от цен на олово, рост будет очень сильным (3-й эшелон, низкая ликвидность).

👆 Потенциально очень сильная спекулятивная идея.