Блог компании Freedom Finance Global | Совет директоров группы Эталон рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды за 2024 год

Решение не объявлять дивиденды по итогам 2024-го отражает глубокое ухудшение финансовых итогов, так как по МСФО “Эталон” зафиксировал чистый убыток 6,9 млрд рублей, что почти вдвое больше предыдущего года. При таких результатах формально отсутствует “чистая прибыль”, на основе которой строится дивидендная схема.

Хотя внутри компании действует дивидендная политика, предполагающая выплату 40–70% от чистой прибыли, эта норма применима лишь при наличии прибыли, а убыток полностью лишает компанию ресурсов для распределения среди акционеров.

Кроме бухгалтерского убытка, решение выглядит как попытка укрепить финансовую устойчивость. Учитывая условия рынка недвижимости, а именно снижение спроса и замедление ипотечного кредитования, застройщикам важно сохранить ликвидность и гибкость. Сейчас, по всей видимости, “Эталон” предпочёл перенаправить свободные средства на завершение проектов и обслуживание долгов, а не на выплаты акционерам.

С учётом того, что в недвижимости циклы продаж и ввода жилья сегодня осложнены, так как покупатели осторожничают из-за жестких кредитных условий, отказ от дивидендов выглядит прагматичной мерой. Для рынка недвижимости возможен ещё период нестабильности и высокой волатильности спроса. При этом в долгосрочном плане у “Эталона” остаётся шансы восстановить выплаты при улучшении макроэкономической и отраслевой конъюнктуры. Но пока ситуация диктует осторожность.

В итоге решение об отказе от дивидендов ослабляет краткосрочно интерес “инвестора” к акциям “Эталона”, делает бумаги более волатильными, но не обязательно разрушает их инвестиционный потенциал. Всё зависит от способности компании стабилизироваться, восстановить прибыль и вновь начать выплаты. Если “Эталон” удастся вернуть финансовую устойчивость, акции могут стать привлекательны как долгосрочный актив, но мы пока не рассматриваем их для долгосрочных инвестиций, предпочитая акции компаний-роста и с регулярными дивидендными выплатами.