Во сколько обойдется Газпрому «Сила Сибири-2»?

Все мы привыкли оценивать Газпром сквозь призму дивидендов, которые могут обеспечить возврат инвестиций. Минфин в прошлом году не затребовал дивиденды, хотя деньги на выплату были. Но что могло заставить регулятор отказаться от настолько необходимых средств бюджету? Куда могут в будущем пойти эти средства? В этой статье разбираемся в деталях.

⛽️ Итак, если исключить убыточный 2023 год, в последние годы Газпром генерирует прибыль. За 2024 год чистая прибыль составила 1,3 трлн рублей, и только за первое полугодие 2025 года — еще 1,03 трлн. Тем не менее компания придерживает денежные средства, но зачем?

Всё дело в будущей инвестиционной программе. Газпрому предстоит реализовать один из крупнейших в мире газовых проектов по строительству магистрального газопровода «Сила Сибири-2» в Китай через Монголию. Планируемая протяженность газопровода около 6,7 тысячи километров, а проектная мощность достигнет 50 млрд куб. м газа в год. Предварительная стоимость проекта составляет по различным оценкам от 10 до 13,6 млрд долларов или примерно 1 трлн рублей. Расчеты грубые, но наглядные. Зафиксировали!

💰 Предыдущий крупный проект, и ныне подорванный — «Северный поток-2» потребовал тогда порядка 0,9 трлн рублей (не все расходы, кстати, легли на Газпром). Проект был завершен лишь в 2021 году, а все предшествующие годы компания также наращивала инвестпрограмму и не чуралась «подрезать» дивидендные выплаты. Тут нужно понимать, что помимо флагманских проектов, у компании есть и другие расходы на CAPEX.

Со стороны кажется, что 1 трлн рублей на «Силу Сибири-2» не такая уж и большая сумма, только вот надо учитывать, эти расходы едва ли разделят все стороны проекта, поэтому нашему монополисту придется самому «изымать» свободный денежный поток на стройку. Именно это заставляет и компанию, и регулятор придержать средства, не направляя их на дивиденды.

Вы должны понять, я не оправдываю регулярные решения Газпрома отказываться от выплат, просто в текущей ситуации целесообразно использовать прибыль исключительно на инвестпрограмму. Надеюсь, что в будущем реализация проекта позволит Газпрому не только повысить денежные потоки, но и частью из них поделиться с акционерами. Правда ждать этого можно еще несколько лет.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

♥️ Ваш лайк — лучшая мотивация для меня публиковаться на Смартлабе, а еще это прибавляет 0,0001% к вероятности выплаты дивидендов Газпрома. Уже ж не нулевая вероятность будет 😉

🔥Подписывайтесь на мой Telegram-канал. Еще больше полезной аналитики каждое утро.