🤭 700 лет падения ставок: как человечество научилось ждать — и потеряло доходность

Когда я впервые увидела этот график, первая мысль была: «Теперь и у процентных ставок своя Великая депрессия». Шутка, конечно. Но то, о чём пойдёт речь — это настоящее финансово-историческое исследование. Пол Шмелзинг, экономист и, кажется, настоящий Индиана Джонс от мира финансов, собрал базу данных по процентным ставкам… начиная с 1311 года. Это когда Эдвард III ещё только приценивался к займам под 35% годовых, а грош был серьёзным аргументом.

📜 Если в двух словах:
Процентные ставки по всему миру неуклонно снижаются уже более 700 лет. И причина — не только в инфляции или дефолтах. Это история о взрослении цивилизации, институтах и терпении. Или просто о том, как стало скучно.

😐 Что показывает исследование:
Средняя реальная ставка (с учётом инфляции) снижается примерно на 2 базисных пункта в год.
Да, были всплески — чума, войны, дыры в папском бюджете. Но глобальный тренд — вниз.
Даже у самых надёжных заёмщиков (итальянские города-республики, королевские дворы) раньше ставка доходила до 9–10%. Сегодня — 1–2%, если повезёт.

🤔 Почему так происходит?

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Всё тут — t.me/+mkZu91C5s71lZDEy

Первая версия — это не про инфляцию.
До бумажных денег и печатных станков инфляция вообще была редкостью. Более того, в те века дефляция была даже чаще. Так что ставка «реальная» почти всегда совпадала с номинальной. Инфляция — не главный фактор.

Вторая версия — это не про кредитный риск.
Можно подумать, что все были ненадёжные заёмщики. Но даже папы и герцоги занимали деньги под гигантские ставки. То есть даже супернадежные заёмщики платили дорого. Так что и это не объяснение.

А вот третья идея — действительно интересная.
Это может быть эволюция терпения.
Сейчас мы планируем накопления на пенсию за 30 лет вперёд. А раньше план на 30 лет был как подписка на новости после конца света. Мы стали терпеливее, а значит, и доходность за ожидание снизилась.

И четвёртая гипотеза — развитие финансовых институтов.
Больше защиты прав кредиторов, развитые рынки, регулируемая среда, меньше сюрпризов. Риски снизились, и премия за них — тоже. Финансовая система стала скучной, но стабильной. И это неплохо.

📉 Что это значит сегодня?

Последние данные — за 2018 год. Средняя реальная ставка на тот момент — около 0,5%, и тренд указывает на дальнейшее снижение, до 0,2%.
Важно: это не экономический цикл. Это долгосрочный тренд, как климат. Не развернётся завтра. Мы просто живём в новом финансовом климате.

Поэтому мечты о 10% годовых в долларах без риска — из 1345 года. Надо было занимать Эдварду III.
Сегодня всё иначе.
Сейчас «деньги делают деньги» — уже не работает. Работает «риски делают деньги».
Безрисковая доходность — почти ноль. Хочешь больше? Добро пожаловать в стартапы, крипту, развивающиеся рынки и геополитику.

💡 Финансовая грамотность — это уже не про «вложить под 15% и жить».
Это про то, как реинвестировать, ребалансировать и оптимизировать налоги.
Про терпение и устойчивость.
Про то, как не только сохранить, но и выжить в мире без «процента за терпение».

Иногда низкая ставка — это не слабая экономика. Это взрослая цивилизация.
И уже то, что мы не сжигаем должников за просрочку — огромный шаг вперёд.