Роснефть - прибыль падает, налоги не дремлют

В эпоху высоких ставок, налогов, коррекции цен на углеводороды и сильного рубля, страдают в первую очередь экспортеры. На рынке сложно искать крепкие истории, однако некоторые из низ все еще интересны. Сегодня мы разберем отчетность Роснефти за 2024 год и ее перспективы на текущий год.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 10,7% до 10,1 трлн рублей. Компания вынуждена держать объемы добычи в соответствии с требованиями квот ОПЕК+. По итогам года добыча нефти снизилась на 5,2%, переработка аналогично снижается. Так что назвать сектор растущим тут нельзя, тем более с такими гигантскими объемами продаж.

В 2024 году были достаточно высокие цены на нефть при слабом рубле. В отчетном периоде постепенно сжимался дисконт российской нефти Urals к бенчмарку сорта Brent. Сегодня же и цена на бочку остывает, и первый квартал прошел с окрепшим рублем. А еще выросли налоги, ведь государству очень нужны деньги.

Расходы компании росли быстрее выручки, прибавив 14,7% до 8,0 трлн рублей. Налоги по всему сектору давят — они дали самый большой вклад в рост затрат и составили 3,6 трлн рублей (+15,3% г/г). В 2025 году налогов станет еще больше. Сама компания подчеркивает, что объем уплаченных налогов и иных платежей в бюджет РФ в 2024 году превысил 6,1 трлн рублей.

Операционная прибыль на фоне роста расходов оказалась ниже прошлого года на 2,4% — все те же 2,1 трлн рублей. Этот спад сопутствует компании второй год подряд. Собрали 3 трлн рублей EBITDA — выше прошлого года на символические 0,8% с маржой EBITDA  29,7% Скорректированный свободный денежный поток в 1,3 трлн рублей ниже прошлого года на 9,3%. Отношение чистого долга к EBITDA по итогам года составило менее 1,2x.

Чистая прибыль для акционеров холдинга 1,1 трлн рублей, что на 14,4% ниже прошлого года. Про перенос запусков проекта Восток Ойл на 2026 год я уже писал. Тут ничего не меняется. Пока есть понимание, что со сделкой ОПЕК+ можно сначала высушить старые месторождения, и лишь потом пойти на новые на Восток Ойл.

В прошлом году давали промежуточные дивиденды по итогам первого полугодия в размере 50% от чистой прибыли или 36,47 рублей на акцию. С учетом более слабого второго полугодия, можно рассчитывать еще на 14,7 рублей по второй порции выплаты. Такими дивидендами инвесторов не удивишь. Тем не менее идею для покупки найти можно, но хотелось бы увидеть уровни пониже.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией    

❤️ Если вам понравилась моя статья, обязательно ставьте ей лайк. Это лучшая мотивация для меня публиковаться на Смартлабе

🔥 И подписывайтесь на мой Telegram-канал. Еще больше полезной аналитики каждое утро.