Новые валютные облигации с рекордной доходностью

Российские эмитенты в текущем году продолжают радовать инвесторов новыми валютными выпусками, которые размещаются с заметными премиями ко вторичному рынку. Локальные долларовые и юаневые ставки существенно ниже рублевых, что делает привлечение в USD и CNY более выгодным для эмитентов. При этом все расчеты по бумагам идут в рублях.

Для инвесторов же приобретя валютные локальные бонды при первичном размещении открываются хорошие возможности сыграть на короткой дистанции – перепродав их вскоре на вторичных торгах, когда доходности приблизятся к Peer-кривым аналогичных облигаций.

Валютные облигации Полипласт-П02-БО-03 привязанные к курсу доллара, но с расчетами в рублях.

— Валюта: USD
— Рейтинг: А- (НКР, прогноз «Стабильный»)
— Номинал: $100
— Купон: не выше 13,9% годовых
— Частота выплат: 12 раз в год
— Амортизация и оферта: нет
— Срок: 2 года

— Минимальный размер участия: 30.000Р

— Сбор заявок до — 18 марта 2025
— Размещение — 21 марта 2025

Полипласт – крупнейший производитель промышленных химикатов в России. Они нужны в строительстве, нефтедобыче, металлургии, кожевенной отрасли и даже у вас на кухне в виде моющих средств.

В состав холдинга входят 8 заводов производителей, 4 научно технических центра, более 10 модификационных центров и более 30 точек продаж, находящихся во всех крупных регионах страны.

Финансовые результаты за 6М2024: Выручка – 99,5 млрд руб. (+ 53% г/г); EBITDA – 27,5 млрд руб. (+38% г/г); Рентабельность EBITDA скорр. – 27,6%; Чистая прибыль – 11,5 млрд руб. (+17% г/г);

Чистый долг / EBITDA – 3,4х

Основные риски: компания активно растёт, но делает это за счёт долгов. За последние два года чистый долг увеличился кратно, причем большая его часть – краткосрочные обязательства.

Почти 14% в валюте – шикарная доходность, значительно выше ранее разместившихся выпусков другими эмитентами. Обычно мимо таких предложений инвестор не проходит. Поэтому если купон сильно не обесценится, то спрос на него будет высоким, а значит есть отличная возможность заработать быстрый профит на росте тела.

Юаневые облигации Акрон О-001Р-07

— Валюта: CNY
— Рейтинг: АА от «Эксперт РА»
— Номинал: 1000 юаней
— Купон: не выше 11% годовых
— Частота выплат: 12 раз в год
— Амортизация — 30% в 17-м и 20-м купоне, 40% в 24-м
— Оферта: нет
— Срок: 2 года

Акрон — российский производитель удобрений. Компания охватывает весь цикл производства: от добычи сырья до транспортировки и реализации готовых удобрений.

Финансовые результаты за 9М2024: Выручка выросла пости на 10% г/г. EBITDA при этом снизилась на 13,4% Чистая прибыль также упала на -21% г/г.

Чистый долг/EBITDA – 1,7x (год назад было 0,4x). Пока не критично, но долговая нагрузка растёт. При этом, 48,3% долга – в валюте, что создаёт риск на фоне ослабления рубля.

Основные риски: рост долговой нагрузки, снижение прибыли и возможная коррекция цен на удобрения.

Доходность 11% в юанях это очень достойно. Для сравнения: Юаневые выпуски ФосАгро БО-02-02 $RU000A10AXK9 с купоном 10,4% и Металлоинвест 001Р-12 $RU000A10B0C8 купон 10,2% уже торгуется выше номинала.

Для диверсификации портфеля – интересный вариант, особенно если нужен инструмент в юанях. Главное, чтобы на размещении сильно не занизили купон. Всех благодарю за внимание и поддержку.

Еще больше полезной информации в нашем телеграм канале: t.me/kitchen_invest

Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

'Не является инвестиционной рекомендацией