Линейная и логарифмическая шкала в Enphase Energy Stock (анализ волн Эллиотта)

В классическом случае, когда инвесторы увлекаются хорошей историей, акции компании Enphase Energy, занимающейся решениями в области солнечной энергетики, достигли исторического максимума в $340 в конце 2022 года. При такой цене акции торговались с коэффициентом P/FCF 70, как будто высокие темпы роста продаж будут длиться вечно. Но энергетика, солнечная или нет, — это циклический бизнес, который предсказуемо переходит от подъема к спаду. Первоначальный дефицит предложения приводит к высокому росту и большой прибыли для немногих игроков в отрасли. Это, в свою очередь, привлекает больше конкурентов, чье предложение устраняет первоначальный дефицит и в конечном итоге создает переизбыток, разрушая высокий рост и большую прибыль, которые привлекали его в первую очередь. Когда новый конкурент приходит из страны, известной как мировая фабрика, все может ухудшиться очень быстро.
Именно это и произошло в 2024 году после того, как Китай решил, что хочет получить часть жирной прибыли от солнечной энергетики. Он наводнил рынок таким количеством солнечных панелей, что люди начали использовать их в качестве дешевого садового ограждения. В результате вся отрасль пережила болезненный спад. Продажи Enphase Energy упали на 42% в 2024 году. Однако свободный денежный поток упал всего на 18%, что говорит об ответственном управлении затратами и устойчивости во время кризиса. Именно это привлекло наше внимание к Enphase Energy, поскольку акции упали более чем на 80% по сравнению с рекордом 2022 года.С точки зрения волн Эллиотта линейный график выше не очень полезен. Это потому, что энтузиазм инвесторов между 2020 и 2022 годами был настолько сильным, что все, что было до этого, казалось почти невидимым. Например, Enphase Energy упала на 64% во время краха Covid в марте 2020 года, но здесь это выглядит не более чем всплеском. Правда, мы можем распознать коррекцию abc — бегущую плоскую, за которой следует импульс, обозначенный 1-2-3-4-5. Но контекст общей картины, в который вписываются эти паттерны, на этом графике отсутствует. Чтобы получить более четкое представление, нам нужно переключиться на логарифмическую шкалу, которая делает 10%-ное движение в 2018 году таким же большим, как 10%-ное движение в 2022 году. Это исправляет искажение, созданное экспоненциальным ростом цен после Covid.А логарифмический график показывает, что бегущая плоская коррекция вписывается в положение волны (4) в рамках более крупного импульсного паттерна, рынок (1)-(2)-(3)-(4)-(5). Пять волн, которые мы видели на линейном графике, поэтому обозначены как волна (5), а пять подволн волны (1) также видны. 64%-ный обвал Covid обозначен как волна (2). За каждым импульсом следует трехволновая коррекция, и именно это и означает медвежий рынок после 2022 года. Если этот подсчет верен, акции Enphase Energy уже могут искать дно. Коэффициент P/FCF также снизился до гораздо более разумных 18. При этом ситуация в солнечной отрасли остается очень сложной. С большим количеством наличных денег, чем долга на балансе, компания должна быть в состоянии продолжать выдерживать шторм, но акции могут продолжать падать в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Мы будем следить за ними и за базовыми фундаментальными показателями, чтобы увидеть признаки улучшения.перевод отсюда

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал