🔀 В чем проблема консенсус-прогнозов на 2025 год?

Рядовые инвесторы очень любят опираться на прогнозы брокеров. Насколько вообще эти идеи эффективны, особенно в неудачный год как 2024? 

🔝 Какие акции были в ТОПе в начале года (список февраля 2024 г.)?

📍Polymetal (#POLY) – 766 руб. (+64% к цене 467,1 руб.)
📍 ТМК (#TRMK) – 340 руб. (+51% к цене 225,2 руб.)
📍 ВТБ (#VTBR) – 0,0353 руб. (+45% к цене 0,0243 руб.)
📍 T-Технологии (#Т) – 4 562 руб. (+44% к цене 3 168,1 руб.)
📍 Интер РАО (#IRAO) – 5,52 руб. (+35% к цене 4,09 руб.)
📍 Распадская (#RASP) – 567 руб. (+33% к цене 426,3 руб.)
📍 Henderson (#HNFG) – 806 руб. (+32% к цене 610,6 руб.)
📍 Южуралзолото (#UGLD) – 0,95 руб. (+30% к цене 0,73 руб.)
📍 ЦИАН (#CIAN) – 891 руб. (+25% к цене 712,8 руб.)
📍 АФК Система (#AFKS) – 22 руб. (+25% к цене 17,6 руб.)

В первую пятерку эксперты включили крупные компании, которые на февраль отставали от широкого рынка. Почти все аналитики рекомендовали покупать данный ТОП-5, за исключением одной рекомендации «держать» по ВТБ. Во второй пятёрке были эмитенты меньшей капитализации. Там рост ожидался более скромный, однако по всем компаниям эксперты были единогласны – рекомендация «покупать».

💸 Какова ситуация с ТОПом к концу 2024 г.?

📍 Polymetal (#POLY) – 270 руб. (-42,2% с февраля, на 64,8% ниже таргета) – делистинг. Крайне “удачное” попадание.
📍 ТМК (#TRMK) – 94,8 руб. (-57,9% с февраля, на 72,1% ниже таргета)
📍ВТБ (#VTBR) – 67,5 руб. (-44,4% по ценам до сплита, на 61,8% ниже таргета)
📍 T-Технологии (#Т) – 2 350 руб. (-25,8% с февраля, на 48,5% ниже таргета)
📍 Интер РАО (#IRAO) – 3,7 руб. (-9,5% с февраля, на 33% ниже таргета)
📍 Распадская (#RASP) – 247,7 руб. (-41,9% с февраля, на 56,3% ниже таргета)
📍 Henderson (#HNFG) – 583,8 руб. (-4,4% с февраля, на 27,6% ниже таргета)
📍 Южуралзолото (#UGLD) – 0,631 руб. (-13,6% с февраля, на 33,6% ниже таргета)
📍 ЦИАН (#CIAN) – 498,8 руб. (-30% с февраля, на 44% ниже таргета)
📍 АФК Система (#AFKS) – 12,31 руб. (-30,1% с февраля, на 44% ниже таргета)

Справедливости ради отметим, что несколько акций приближались или даже достигали своих таргетов весной, прежде чем снизиться ближе к концу года. Однако, если бы вы вложили 100 руб. в феврале по этим прогнозам, то эта сумма сократилась бы до 70 руб., и вы бы потеряли больше рынка, который опустился с февраля примерно на 21%. При этом в топ попали акции либо без дивидендов вовсе, либо с небольшими див. выплатами (IRAO, T), и с этой точки зрения никаких бенефитов.  

Совершенно неясно, как POLY, про делистинг которого говорили еще с 2022 года, попал на первое место(!). Почему ТМК, где было легко прогнозировать рост себестоимости (вслед за ценами на сталь) и процентных расходов, занял 2-е место. То есть были даже очевидно плохие варианты, которые попали на высокие позиции. 

Ни один инвест дом не дал точный прогноз в начале 2024 г. даже по движению индекса. Все предсказывали рост отечественного рынка – таргет БКС в конце 2023 г. составил 4 000 п., а в середине 2024 г. ФИНАМ вообще прогнозировал 3 720 п. 

📊 Итоги

Прогнозы экспертов отражают исключительно текущее настроение на рынке и не более того. Зимой и летом 2024 года все дружно ждали снижения ставки осенью – отсюда и такие прогнозы. И наоборот – сейчас почти все прогнозируют плохой год для рынка акций и снижение ставки ЦБ только к концу 2025 года. А в 2022 году нам обещали разрушение экономики и масштабный кризис. В 2020 году ожидалось, что COVID приведет к многолетней просадке рынка. 

Поэтому те прогнозы, что даются сейчас на 2025 год, имеют срок годности всего в несколько месяцев. За последние несколько лет широкий круг экспертов ни разу “не попал”. Большинство прогнозов – это просто “продление” текущей ситуации на год вперед и не более того. Поэтому не стоит большого внимания уделять подобным оценкам, ситуация может измениться уже через несколько месяцев или даже в январе в случае успеха мирных переговоров. 

Прогнозы экспертов почти на 100% строятся на основе предиктивной аналитики (анализ на основе данных в прошлом), однако в условиях высокой экономической нестабильности она имеет крайне короткий горизонт. 

Наш посыл очень прост – нужно быть адаптивным и гибким, с готовностью поменять свою стратегию и портфель вслед за быстро меняющимися событиями, и игнорировать как слишком позитивные, так и слишком негативные прогнозы инвест. домов.