Нюансы недели. МТС-Банк, Магнит, Селигдар и инфляция

Продолжаем искать детали, которые прячутся за сухими цифрами и новостями :)

МТС-Банк — дешевле не бывает. Отчет у него был неплохим — прибыль выросла на 7,5%, а рентабельность чуть-чуть не дотянула до 20%. Хотя все могло быть гораздо хуже — банк занимается розничным кредитованием, а этот сегмент больше всего страдает от высокой ставки.

Так что бизнес хоть и медленно, но растет, а акции при этом продолжают падать. В итоге мы пришли к таким оценкам — P/E = 3x, P/BV = 0,3х. Банк стоит всего 0,3 капитала — это тоже самое, что купить чемодан с 1 млн. рублей за 300 тысяч :)

Видимо, рынок делает скидку на «маму» — банку могут навязать акции Сегежи, которые повиснут на его шее мертвым грузом.

Экономика начала замедляться. Есть разные индикаторы, отражающие состояние экономики — например, объем выплавки стали или ж/д перевозки. Но они часто искажают картину, поэтому более точным показателем являются контейнерные перевозки.

С начала года они выросли на 6,4%, но в октябре этот рост практически прекратился. То есть, политика ЦБ дает свои плоды — экономика страны начинает «охлаждаться». В теории это должно снизить инфляцию, хотя против этого играет много факторов (о них будет отдельная статья).

Селигдар — не все то золото, что блестит. У компании сейчас идеальные условия, но она все равно остается убыточной — растут издержки по «золотым» облигациям, а на обслуживание долга уходит половина операционной прибыли.

Тут виноваты не пришельцы, а ее собственное руководство — оно платит дивиденды в долг и выдает какие-то левые займы. В этом секторе полный бардак — истории с ЮГК, Лензолотом и Поликом не дадут соврать. И лишь Полюс пытается исправиться...

Вот где бабки крутятся. Фонды денежного рынка продолжают разбухать — на конец ноября в них лежит почти 700 млрд. рублей. На эту сумму капают проценты, и только за счет этого она каждый день увеличивается на 500 млн. рублей.

Эти деньги ждут своего часа — когда ситуация улучшится, они потекут на рынок акций. Так что топливо для роста имеется, осталось лишь подкинуть дровишек :)

Магнит — дивидендный сюрприз. Совет директоров огорошил рынок — компания выплатит 560 рублей на акцию (12,3% доходности). Такой щедрости не ожидал никто, ведь Магниту было выгоднее гасить свои краткосрочные долги.

К концу 2025 года нужно отдать 256 млрд. рублей, которые взяты под 10,7% годовых. Перезанимать по текущим ставкам — это не самое разумное решение, ведь процентные расходы просто взлетят. Так откуда такая щедрость?

Есть лишь два объяснения — либо акционеру очень нужны деньги, либо у компании резко вырастет прибыль. В общем, руководство Магнита опять напустило туману.

Огуречная инфляция. За неделю рост цен замедлился до 0,36%, но ноябрь все равно был жарким — за этот месяц инфляция ускорилась до 1,22%. И антигероем стал не только упавший рубль, но и подорожавшие огурцы — цены на них взлетели сразу на 11%.

В общем, нам срочно нужны фьючерсы на огурцы. Да и фьючерсы на мандарины тоже не помешают :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там я публикую ежедневные обзоры и пишу свои мысли по рынку.