Яндекс - почему не растут акции?

Акции компании в моем инвестиционном портфеле занимают первую строчку по объему. Именно поэтому я с особым трепетом изучаю отчетность эмитента, и сегодня мы разберем отчет за 9 месяцев 2024 года, к которому у меня есть вопросы.

Итак, общая выручка компании за отчетный период выросла на 37% до 754,4 млрд рублей. Заметно снижение темпов роста. Особенно это связано с сегментом Поиска и портала. Несмотря на рост доли Яндекса на российском поисковом рынке на 1,7 п.п. до 64,9%, выручка прибавила всего 31%. 

Слово «всего» слишком требовательно с моей стороны, ведь сегмент продолжает генерировать основную прибыль компании. Так, скорректированная EBITDA Яндекса по этому сегменту выросла на 26% до 155 млрд рублей. Выручка сегмента Электронная коммерция, Райдтех и Доставка подросла на 39% до 403,4 млрд рублей, и наконец перешла в плюсовую зону рентабельности по EBITDA в сумме 15,9 млрд рублей.

Выручка медиасервисов выросла за период на 43% до 66,3 млрд рублей, правда упала в два раза по скорректированной EBITDA до уровня 1,3 млрд. Сервисы объявлений и прочие бизнес-юниты подросли на 46% и 64% соответственно и все также генерируют убыток по EBITDA.

Яндекс — одна из немногих компаний, работающих в сегменте e-commerce, заботится о своих костах и удерживает положительный вектор по прибыли. Скорректированный ее показатель вырос в два раза до 69,6 млрд рублей, подтверждая вышеуказанный тезис.

Так почему же акции компании не растут? 
Акции сейчас торгуются без инфраструктурного риска, но их динамика едва ли выигрывает у Индекса и все еще держится ниже 4000 рублей. Динамика акций отражает общий тренд на рынке. Институционалы не спешат скупать активы, а ликвидности от физиков не хватает для разворота тренда. 

Тем не менее я продолжаю делать ставку на Яндекс, как на лидера сектора. Несмотря на замедление темпов роста выручки, ее динамика подтверждает звание компании роста. Ну а небольшие дивиденды скрасят ожидания переоценки акций и разворота рынка.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией