Прогноз по акциям ФосАгро. Высокие дивиденды несколько раз в год, хорошее финансовое здоровье. Разбор компании.

Последний полный разбор компании делал в марте, а разбор графика делал в прошлом месяце. Тогда цена на акции была 6020 и я ожидал роста к 6450, после коррекцию и дальнейший рост. Но весь фондовый рынок падал весь этот месяц и ФосАгро шел вместе с рынком. Давайте посмотрим, чего ждать от компании сейчас.

• У себя на канале я каждый день делаю свежие разборы компаний: https://t.me/ShumilovPavel

🌾 Обзор по компании ФосАгро #PHOR
Сектор: Производство удобрений и химической продукции сельскохозяйственного назначения



▪️Капитализация:  29.18B$
▪️P/E — 6.76
▪️P/S — 1.41
▪️P/B — 4.02
ℹ️  Второй месяц подряд говорю, что по метрикам компания становится все интересней, но даже сейчас компания оценивается дороже, чем средняя российская компания. По P/E акции сейчас оценены в среднем по сравнению с предыдущими годами компании, по P/S тоже средне, а вот по P/B даже чуть дороже, чем во многие другие года (2016-2020).


🗞Новостной фон
▪️Канадский министр заявил о потере доли рынка калийных удобрений в пользу РФ
▪️ Фосагро в 1п 2024г увеличила поставки удобрений на внутренний рынок на 7,1% до 1,74 млн т
▪️ Минпромторг предложил увеличить квоту на экспорт удобрений на 297 тыс. тонн в условиях роста спроса на мировых рынках
▪️ «ФосАгро» в первом полугодии нарастила поставки продукции странам Африки на 74%, до 300 тыс. т, сообщила компания.
▪️ «ФОСАГРО» УВЕЛИЧИЛА ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ ПО МСФО В I ПОЛУГОДИИ НА 29%, ДО 53,5 МЛРД РУБ., СВОБОДНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК СНИЗИЛА НА 55,7% — КОМПАНИЯ
▪️ СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ ФОСАГРО РЕКОМЕНДОВАЛ ПРОМЕЖУТОЧНЫЕ ДИВИДЕНДЫ В 117 РУБ. НА АКЦИЮ — КОМПАНИЯ. ВОСА — 11 сентября, отсечка — 22 сентября.
▪️ Аналитики ждут роста скорр. EBITDA ФосАгро во II квартале на 12% г/г, восстановления FCF
▪️ Экспорт калийных удобрений из России за I полугодие 2024 г. составил 6,7 млн т – в 1,7 раза больше г/г. Общий объем экспорта удобрений, достиг 13,7 млн тонн, показав рост на 34% г/г

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал имеет тенденцию к росту. С 2015 по 2019 был стабильный рост на 11-14% (исключение 2016, тогда СК вырос на 47%). В 2020 упал на 14%, но после опять рос несколько лет: 2021 +53%, 2022 +20%. А вот в 2023 упс минус 23%. За 1 полугодие 2024 рост г/г на 9%. В целом динамика растущая, но  периодически бывают более слабые года.
▪️Долговая нагрузка имеет постоянную тенденцию к росту. Особенно растут краткосрочные обязательства, которые нужно отдавать в течение 12 месяцев. Долгосрочные обязательства держатся примерно на одном уровне в диапазоне 120-170B р. По итогу 1 полугодия 2024 года долги составляют 423B р., это на 13% больше, чем в в 2023 году.
ℹ️  Долг — 423B р., кэш — 74B р. Долг больше кэша в 5,71 раза — это средний уровень долга, вполне приемлемый, финансовое здоровье хорошее.

💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка с 2015 по 2017 падала на 1-3% в год. С 2018 по 2020 росла по 2-6% (в 2018 +29%). В 2021 был мощнейший рост выручки на 66%, в 2022 году выручка была на рекордном уровне +35% или 569 млрд р. Но в 2013 снова сократилась на 23%. За первое полугодие 2024 выросла на 7%.
▪️Прибыль прыгает из года в год. То падает, то растёт. С 2015 по 2020 год прям через год то рост, то падение. 2021 и 2022 были рекордными по прибыли: 129 и 184 млрд р. соответственно. Но в 2023 прибыль упала на 53%. За первое полугодие этого года прибыль подросла на 14%. Прибыль компании сильно зависит от стоимости удобрений, которые не стабильны, а торгуются также на фондовом рынке. Поэтому ФосАгро, как добытчики ресурсов имеет не стабильную прибыль. Но в целом прибыль на долгом отрезке времени у компании растёт.
▪️Свободный денежный поток. С 2015 по 2017 сокращался и даже уходил в минус в 2017 на 4,4 млрд р. С 2018 по 2022 рос и в 2022 был максимум — 104,2 млрд р., после чего опять сокращается несколько лет подряд.

🔮 Будущее, оценки
▪️ По ФосАгро есть 2 оценки от финансовых домов. Первая от АКБФ Инвестиции от 9 ноября 2023 — 8610 р. Вторая от ФИНАМ от 24 июня — 7047 р.

🆚 Сравнение с конкурентами
Если сравнить с Акроном, то по P/E ФосАгро выглядит намного дешевле. По P/S ФосАгро также дешевле в 2 раза. А вот по P/B дешевле Акрон. Зато по оценкам рентабельности (ROE, ROA, ROS) ФосАгро выглядит на несколько порядков лучше Акрона.
Если сравнивать компанию с мировыми аналогами, например Corteva, CF Industries Holdings — то ФосАгро то по P/E и P/S дешевле в несколько раз, а по P/B дороже.  



🤑 Дивиденды
Компания выплачивает дивиденды как минимум последние 15 лет. Дивиденды выплачиваются несколько раз в год — от 2 до 4 и иногда 5 раз. Последние годы див. доходность была от 10 до 16% — что довольно прилично. Учитывая текущее финансовое здоровье не ожидается, что компания будет иметь проблемы с выплатами дивидендов.


📈 Технический анализ
Акции падают с марта 2022 года, когда цена была 10090 рублей. Ближайший уровень поддержки — 5000. В 2022 году этот уровень несколько раз не смогли пробить. Очень высокая вероятность, что на этом уровне появится снова покупатель. Если медведям удастся пробить этот уровень, следующий находится в районе 4450-4500. Индикаторы на недельном ТФ в сильной перепроданности. Сигнала за разворот пока нет. На мой взгляд как и по многим другим российским компаниям — акции ФосАгро вблизи разворота. Сейчас нужно дождаться технического сигнала за рост. То как может пойти движение цены отобразил на графике.


🧠 Выводы
Компания с хорошим финансовым здоровьем, высокими дивидендами, которые выплачиваются несколько раз в году, средней оценкой по метрикам. Вероятно 5000 р. может быть интересной ценой для долгосрочной покупки. Если уйдет на 4450-4500 — это будет еще более привлекательная цена. Из минусов — компания завязана на стоимость минеральных удобрений, из-за этого прыгает часто итоговая годовая прибыль, но на долгом отрезке прибыль растёт.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Мои предыдущие разборы компаний России:
Татнефть
Транснефть
INARCTICA
М.Видео-Эльдорадо
Лукойл
Банк ВТБ
НоваБев Групп
Сбербанк
ВСМПО-АВИСМА
Новатэк