​​Займер - трансформация бизнеса и дивиденды

Изменение регулирования микрофинансового рынка свидетельствует о его зрелости. Рассмотрим перспективы лидера отрасли Займера сквозь призму финансового отчета за 2 квартал 2024 года.

Итак, объем выдач займов увеличился на 5% до 13,8 млрд рублей. Адаптация под новую регуляторику требует наращивания доли среднесрочных займов, с чем компания успешно справляется. В отчетном периоде объем таких займов практически удвоился, составив 4,8 млрд рублей. Налицо трансформация бизнес модели компании.

Резервы по портфелю займов сократились по сравнению с предыдущим кварталом на 40% до 1,1 млрд рублей на фоне снижения одобрения заявок от клиентов с высоким уровнем долговой нагрузки. При этом Займер смог увеличить норматив достаточности капитала до 49,3%, что позволило компании анонсировать выплату промежуточных дивидендов в размере 12,02 рубля на акцию. Это ориентирует нас на доходность в 6,9%.

Второй квартал подряд эмитент направляет на дивиденды всю чистую прибыль, что является уникальным кейсом в финансовом секторе фондового рынка.

В рамках конференц-звонка руководство подтвердило свою приверженность дивидендной политике и заявило о намерении направлять на эти цели не менее 50% чистой прибыли. С учётом избыточного норматива достаточности собственных средств, думаю, мы еще увидим приятные дивидендные сюрпризы от эмитента.

В прошлом месяце компания открыла собственное коллекторское агентство ПроФи, которое будет работать с портфелями МФО и банков. Кратное повышение судебных пошлин окажет давление на рентабельность коллекторского бизнеса, однако Займер накопил уникальную компетенцию для масштабирования этого направления.

По данным на 20 августа, в реестре ЦБ числилось 931 микрофинансовая организация, что на 78 компаний меньше, чем в начале года. Несмотря на то, что рынок МФО продолжает расти в объемах, количество его участников сокращается ежеквартально. Это создает благоприятные условия для Займера, позволяя ему увеличивать свою рыночную долю и привлечь внимание инвесторов. Тем более по мультипликатору P/E компания оценена достаточно скромно.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией