Давит ли высокая ставка на лизинг Европлана?

🚗 Давит ли высокая ставка на лизинг Европлана?

Прошло уже почти 5 месяцев с IPO компании. Посмотрим, может ли Европлан радовать своих акционеров при такой-то ставке?

📈 На чем строится лизинг? На процентных доходах и расходах. Переходим сразу к ним.

Процентные доходы компании выросли на 61% — до 25 млрд руб. Помогли два фактора: рост портфеля на 40% и повышение ставки по новым договорам лизинга.

Процентные расходы растут опережающими темпами: прибавили 74% — до 13 млрд руб. Прослеживается эффект высокой ставки. Не забываем, что основной источник финансирования компании — кредиты под плавающие ставки, риски по которым захеджированы.

📈 В итоге получаем рост чистого процентного дохода на 49% — до 12 млрд руб.

📉 Теперь идем смотреть на непроцентные доходы Европлана. Сюда относят все, что не лизинг: предоставление услуг, страховка, доход от продажи авто и прочие. Эти доходы выросли на 22% — до 7,8 млрд руб.

Еще один важный момент — обязанность финансовых организаций увеличивать резервы. Их Европлан утроил до 2,3 млрд руб.

‼️ В сухом остатке чистая прибыль выросла на 24% — до 8 млрд руб.

Даже при росте процентных расходов и обязательных резервов бизнес Европлана растет настолько быстро, что позволяет компании наращивать прибыль.

🟡 Дополнительным бонусом к росту бизнеса выступают дивиденды. При выплате 50% от чистой прибыли по МСФО дивидендная доходность по году может составить 8%. 

Посмотрим и на мультипликаторы. Европлан сохраняет очень высокий ROE = 37%. При этом акции немного упали с общей коррекцией и теперь стоят P/B = 1.95х.

⭐️Мнение GIF

Растущий бизнес с рентабельностью уже более 5 лет на уровне +35%. На акции Европлана смотрим позитивно и ждем дальнейшего роста лизингового портфеля и развития дополнительных услуг, обеспечивающих непроцентный доход.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF