ВСМПО-АВИСМА - прогноз на стоимость акций. Фундаментальный и технический разбор. Дивиденды пока не платят, будут ли?

Это мой первый разбор компании ВСМПО-АВИСМА, давайте посмотрим насколько хорошо или плохо идут дела у производителя титана и титановых изделий из России.

🏭 Обзор по компании ВСМПО-АВИСМА #VSMO
Сектор: Металлургия и добывающая промышленность (Титан)

ℹ️  ВСМПО-АВИСМА – российская металлургическая компания, производящая титан и изделия из него; крупнейший в мире производитель титана. Является единственной в мире титановой компанией, осуществляющей полный цикл производства — от переработки сырья до выпуска конечной продукции. Кроме продукции из титана и титановых сплавов ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» производит также прессованные крупногабаритные изделия из алюминиевых сплавов, полуфабрикаты из легированных сталей и жаропрочных сплавов на никеле

▪️ Капитализация:  3.6B$
▪️ P/E — 13.19 (по итогу 2023 по МСФО), а по итогу 2 кв 2024 по РСБУ данные о прибыли засекретили, поэтому актуального P/E нет.
▪️ P/S — 2.7, актуального P/S нет, так как данные в отчете за 2 кв 2024 засекречены
▪️P/B — 1.07 — по итогу 2023 году по МСФО, а за 2 кв 2024 года по РСБУ — 1.17.
ℹ️  По каким-то причинам компания засекретила последние данные по отчету за 2 квартал 2024, поэтому до конца оценить компанию сейчас сложно. За 2023 год по данным МСФО оценена была не дешево по среднероссийским меркам, но справедливо по сравнению с другими компаниями из отрасли, а с американскими аналогами даже дешевая, они в 2-3 раза дороже.



🗞 Новостной фон
▪️ЕС за первые пять месяцев 2024 г. сократил импорт титана из России на 22% г/г, до 2461 тонн
▪️ВСМПО-АВИСМА В I ПОЛУГОДИИ УВЕЛИЧИЛА ВЫРУЧКУ НА 11,1%, ДО 51,2 МЛРД РУБ. — ОТЧЕТНОСТЬ
▪️ВСМПО-АВИСМА В 2023Г УВЕЛИЧИЛА ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ ПО МСФО В 3,5 РАЗА, ДО 24,8 МЛРД РУБ.
▪️Канада разрешила Airbus использовать титан из России вопреки санкциям
▪️«ВСМПО-Ависма» в I квартале увеличила выручку на 13,4%
▪️Минторг США внес «ВСМПО-Ависма» в черный список (2023 год)
▪️Франция до сих пор зависит от России в плане поставок титана, но намерена решить этот вопрос «в течение нескольких месяцев», заявил Макрон. По данным на февраль 2022, российская «ВСМПО-Ависма» обеспечивала до 60% потребностей Airbus в титане (2023 год)

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал растёт из года в год. Но темпы роста разные. От 10-11%, то 1-4%, а то 37%, как было в 2023 году. По данным РСБУ в 2023 собственный капитал вырос вообще на 175%, но вот к 2 кварталу 2024 рост пока на 1%.
▪️С долгом компания также активно работает. В основном наращивает и темпы тоже от года к году разные, в некоторые годы даже сокращают. Начиная с 2022 года темпы роста набора кредита падают: в 2022 23%, в 2023 14%, а по данным РСБУ за 2 кв 2024 сократились на 1%.
ℹ️ Кэш — 862M р. (по данным за 2 кв 2024 по РСБУ), долг — 225 млрд р. Долг больше кэша в 261 раза. Конечно, это высокий уровень долга. При том по итогу 2023 года у компании было 6,4 млрд р., т.е. при таком раскладе долг был бы тоже довольно высокий. Но учитывая, что собственный капитал у компании продолжил свой рост, то это не критичная проблема. Судя по таким цифрам компания проинвестировала куда-то значительные средства. Или кого-то купила или вложилась в расширение производства.


💰Выручка, прибыль
▪️Выручка у компании растёт не особо активно. Периодически бывают года, когда падает. С 2014 по 2016 — был заметный рост. Потом с 2017 по 2022 по-сути стоит в районе 90 млрд р. В 2023 рост до рекордных 121 млрд р. Данных о выручке по РСБУ нет с 2017 года, поэтому актуальных данных за 2 кв 2024 года нет.
▪️Чистая прибыль практически каждый год разная, то растёт, то падает. Рекорд по прибыли был в 2016 году — 25 млрд р, в 2023 году было 24 млрд р. Скорее всего и дальше прибыль будет прыгающая. Позитив в том, что она не уходит в убыток.
▪️Свободный денежный поток. Был рекорд в 2020 году — 34 млрд р, в 2022 снизился до 5 млрд, в 2023 уже — 1,2 млрд р.  Это значит, что денег, которые остаются после выплаты всех расходов, остается мало. Это явный минус.


🔮 Будущее, оценки
▪️ Есть одна оценка от компании АКБФ Инвестиции от 20 октября 2023 — 48.959 р., на тот момент акции стоили 42.000 р.

🆚 Сравнение с конкурентами
Прямых конкурентов на российском рынке я не нашел, только отдаленно похожие компании типа Яковлев и ОАК. По сравнению с ними у ВСМПО-АВИСМА дела идут явно лучше, так как первые две сейчас убыточны. По P/B ВСМПО-АВИСМА также дешевле, а по P/S ОАК дешевле.


🤑 Дивиденды (обновление)
C 2008 по 2019 компания выплачивала дивиденды, в 2020 — нет. В 2021 и 2022 снова выплачивала. За 2023 год выплаты не было, хотя в этом году пришли дивиденды за 2022 год 01.06.2023. В процентном соотношении самые высокие дивиденды были в 2018 году — 9,51% годовых, а в номинальном выражении в 2016 году — 2116 р.
«Совет директоров Общества при определении рекомендуемого общему собранию акционеров размера дивиденда (в расчете на одну акцию) и соответствующей доли чистой прибыли Общества, направляемой на дивидендные выплаты, будет стремиться к тому, чтобы сумма средств, направляемых на дивидендные выплаты в среднесрочной перспективе, составляла не менее 10% чистой прибыли».
Учитывая, что компания потратила большую сумму средств (вероятно инвестиции), я бы не рассчитывал, что в этом году будут какие-то выплаты, если только компания не решит их выплатить взяв деньги в долг.

Блок «Дивиденды» обновлён. По каким-то причинам в разных сервисах аналитики не были указаны выплаты за 2021 и 2022 год. Более детально за какой период и в какие даты были выплаты во второй таблице.


📈 Технический анализ
С 2009 года по 2023 год акции вырастали на 10.000 процентов. Вау-вау-вау. Это редкая история для российской компании.  У компании долгосрочный, растущий тренд, который до сих пор не был сломлен. Текущая коррекция на 56% — это, конечно, уже мощная коррекция. Сейчас цена находится на одном из уровней поддержки — 29.00 рублей. Индикаторы на недельном ТФ говорят о том, что здесь может быть разворот, но еще не подтверждают его начало.  А вот на дневном ТФ уже видит разворот-отскок, там все индикаторы уже за начало роста. Хотя до этого было 3 ложных отскока, которые заканчивались уходом ниже. Будем надеяться, что ниже не пойдем. Если вдруг уровень 29000 не устоит, пойдем на 23000. На мой взгляд наибольшая вероятность — рост. Куда? К ближайшему уровню сопротивления — 45000.


🧠 Выводы
Техническая и фундаментальная картинка у компании сейчас расходятся. Техника за рост, фундаментал — скорее за движение вправо. Так как за последние 2 квартала 2024 года у компании снизился кэш и его эквиваленты, снизилась темы роста прибыли, выручки. Судя по этим цифрам компания куда-то потратила существенную сумму, по новостям я не понял куда. Дивиденды компания не платит. Уровень долга высокий. Но техника — за рост. Это говорит о том, что в моменте акция подходит для трйдеров, спекулянтов, Долгосрочным инвесторам я бы эту компанию не стал рекомендовать, у компании все чуть ниже среднего по «здоровью», да и дивиденды не платят. Не скажу, что это прям плохая компания, скорее средненькая или чуть хуже среднего. Считаю, что на рынке хватает хороших компаний, поэтому средние брать не интересно.
С точки зрения трейдинга интересно покупать или с текущих или с 23000 для отскока к 45000. Мои ожидания по цене акциям я отобразил.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Как вам разбор и вывод? Возможно вам есть чем дополнить мой разбор по этой компании? Пишите в комментариях!

Мои последние 10 разборов компаний:

▪️Новатэк (разор графика)
▪️Группа Позитив
▪️Нижнекамскнефтехим
▪️Сургутнефтегаз
▪️Софтлайн
▪️НЛМК
▪️МТС
▪️ЭН+ ГРУП
▪️Роснефть
▪️Ozon