Куда вы дели дивиденды? Объяснитесь!

В Банке России хотят от компаний объяснения, почему те не платят дивиденды.


     Зампред Банка России Чистюхин задался вопросом снижения дивидендных выплат. Он просит компании объяснять, как так получилось и быть честными перед акционерами. Ведь для инвесторов важны не только долгосрочный рост, но и стабильный дивидендный поток.
     В 2024 году выплат было на 4,3 трлн рублей, в 2025 году на 3,6 трлн рублей, а в 2026 году ожидается сокращение до 3.2-3.3 трлн рублей.

     Я читал эту новость, а сам представлял картину, когда человек бьёт кактус ладошкой, приговаривая что-то вроде: ах ты негодяй, как ты смеешь на меня нападать! И это не потому что у меня больное воображение, хотя и поэтому тоже. Но просто я вспомнил тут несколько деталей прошлого.

     Россети. В 2023 году Путин поручил предусмотреть отказ от дивидендов в 2022-2026 годах, для направления средств в инвестпрограмму. Последний раз дивиденды Россети выплачивали за 2020 год в размере 20,5 млрд рублей.

     Русгидро. Отличная компания. Я даже помню, как инвесторы частенько говорили как хорошо иметь акции этой компании из-за стабильных дивидендов. Правда это было давно.


     Как видите, дивиденды были ежегодными. Однако потом в правительстве решили, что  дивидендывсю прибыль в 2023-2029 годах будут отправлять на инвестпрограмму и модернизацию энергетики Дальнего Востока. 

     Совкомфлот. В ноябре 2024 года в Совкомфлоте подтвердили цель по выплате дивидендов по итогам 2024 года в размере не менее 50% от скорр. Чистой прибыли по МСФО. Но потом правительство поручило не предусматривать выплату дивидендов.

     Газпром и НДПИ. В 2022 году СД рекомендовал сначала 1,244 трлн рублей на выплату дивидендов, но это решение было заблокировано государством. Но это решение не было сироткой, там ещё был сиамский близнец, через решение которого правительство решило изъять эти деньги через дополнительные налоги. Потому что зачем делиться, когда можно забрать всё?
     А потом ещё была дополнительная надбавка по 50 млрд рублей ежемесячно в 2023-2025 годах. Итого в 2022 году с сентября по ноябрь по 416 млрд рублей/месяц (1,248 трлн рублей), а с 2023 года по 50 млрд рублей/месяц. Правда, с 2025 года отменили последнюю надшлёпку, но бабки за 2023-2024 годы ушли сами знаете куда.
     Итого вначале забрали 1,248 трлн рублей в 2022 году, а потом ещё в 2023 и 2024 общим размером ещё 1,2. Итого — 2,448 трлн рублей.

     Фосагро в 2024 году объясняла снижение из-за введённых экспортных пошлин и налога на сверхприбыль. В итоге за первый квартал 2023 года Фосагро выплатила 264 рублей/акцию, а за первый квартал 2024 года всего 15 рублей/акцию (справедливости ради, там за 1 кв. 2023 в эту сумму входили ещё 48 рублей/акцию из нераспределёнки)

     Кроме этого, к концу мая 2026 года публичные компании объявили по итогам 2025 года почти 2 трлн рублей дивидендов, снизившись на четверть, по сравнению с годом ранее. И основной причиной называют повышение налога на прибыль с 20% до 25% и денежно-кредитную политику.

     Ну или вот недавний пример с налогом на дополнительный доход добывающих компаний. Если закон примут, то, согласно презентации Минфина, с Норникеля за три года может прийти в бюджет около 171 млрд рублей. А ЧП компании только за 2026 год, может снизиться примерно на 39 млрд рублей. Это где-то по 2,55 рубля/акцию. Если что, то за первое полугодие 2026 года Норникель собирается выплатить 1,85 рублей на акцию. Такая вот калькуляция.

     В принципе, я думаю, компаниям уже не надо отчитываться перед акционерами по вопросу снижения или отмены дивидендов. Достаточно дать акционерам ссылку на этот пост.