Блог им. Rich_and_Happy

Обзор акций Абрау-Дюрсо. Дорогая тёмная лошадка рынка виноделия⁠⁠

Компании практически нет на радарах инвест домов. Она, относительно, небольшая.

• Чем Занимается?
Компания выпускает игристые и тихие вина, сидр, крепкие алкогольные напитки, энергетические и безалкогольные газированные напитки, и даже артезианскую воду. Компания также развивает своё туристическое направление на берегу Черного моря в поселке Абрау-Дюрсо.

Данный вид бизнеса хорошо ложится в концепцию «защитного» актива. Защитный актив — это компания спрос на продукцию которой остаётся стабильным и во время кризиса. В [условно] плохие времена спрос на алкоголь растёт, так 2022 и 2023 поставили рекорды в этом плане. В [условно] хорошие времена, растёт спрос на премиальные напитки, тогда более слабый рост потребления компенсируется ростом маржинальности бизнеса растёт.

• Какая динамика и сколько зарабатывает?
Посмотрев на годовой отчёт по итогам 2023 года (рис 1) и мы увидим существенный рост выручки 266,3 млн → 439,5 млн руб (+65% г/г). Чистая прибыль выросла на несколько порядков 18,7 млн → 1,08 млрд. Большая доля прибыли за счёт доходов от участия в других организациях — это дивиденды от компаний (ещё есть вариант, что доход получен при выходе из уставного капитала. Доходы из года в год, поэтому базовый вариант, что дивиденды). Условно то же самое как Газпром получает практически все дивиденды от Газпром Нефти, так как владеет практически всеми акциями.

Обзор акций Абрау-Дюрсо. Дорогая тёмная лошадка рынка виноделия⁠⁠

Если мы посмотрим на результат по итогам I квартала 2024 (рис 2), то темп роста хоть и замедлился, но сохраняется. Надо учитывать, что I полугодие для алкогольных компаний обычно слабей II полугодия.

Обзор акций Абрау-Дюрсо. Дорогая тёмная лошадка рынка виноделия⁠⁠

• А какая оценка (P/E)? — Дорогая.
У компании выпущено 98,5 млн акций, текущая цена 267,4 руб, т.е. капитализация 26 338 900 000 руб. Прибыль по итогам 2023 — 1 080 774 000 руб, т.е. P/E по итогам 2023 — 24,37 это дорого.

Как уже обозначил выше, компания маленькая, а практически все акции сосредоточены у одной семьи. У Бориса Титова 59,45%, у Павла Титова 33,88%, т.е. уже 93,33%. Ещё 1% у Игоря Лозовского (член совета директоров) и остаётся менее 6% от небольшой по капитализации компании, т.е. цена может достаточно легко ходить в оба направления, как вверх, так и вниз в зависимости от объёмов на рынке.

• А чем тогда интересно?
Интересно тем, что последние несколько лет компания активно засаживает новые виноградники, специфика винограда, что ему нужно [внезапно] время вырасти, обычно виноград считается что необходимо 4 года, прежде чем он начнёт хорошо плодоносить. Компания начала этим заниматься в 2020 году, после того как в РФ вступил в силу закон о виноградарстве и виноделии который запрещал использовать импортный виноматериал.

Защита от инфляции. Если продуктовый ретейлер хочет поднять сильно цены, то ФАСу говорят ФАС и он бьёт их по рукам. Если НоваБев или Абрау-Дюрсо поднимают цены на свою продукцию, то наше государство это за проблему не считает по понятным причинам. Учитывая что инфляция закрепляется на повышенных уровнях рост отпускных цен продолжит расти.

• Дивиденды есть?
Дивиденды символические, за 2023 утвердили в 3,27 руб. на акцию или 1,2% от текущих цен. Деньги идут в развитие, так что это больше история роста.

• Что в итоге?
Абрау-Дюрсо фигурировала в первой части списка "Что покупать на просадке". Это, на мой взгляд, оптимальная стратегия с данной компанией. Так как она (1)дорогая по мультипликаторам (2) очень волатильная. При этом у неё есть хороший потенциал роста.

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

 

4 комментария
я подумал про абрау что что мне интересней
купить их бутылку разливухи или на эти деньги купить акций))
пока купил 1 бутыль 2022 года — ага в год когда началось все это
и пару лотов акцуль))
avatar
evg_gen +100(100), хороший выбор ))
ну это вы загнули чересчур. про «темную лошадку виноделия». 

теги блога Тимур Гайнетьянов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн