📊 ОФЗ, корпораты и ВДО | Cамое время покупать облигации?

Индекс RGBI стремится перебить свои минимумы 2014 и 2022 года, а длинный выпуск 26238 торгуется с рекордным дисконтом к номиналу (срок погашения через 17 лет) и дает доходность к погашению > 15%.

Сейчас кэш дает исторически очень большую доходность и его держать выгоднее, чем многие акции. Однако, если с короткими бумагами всё понятно (здесь рисков мало и можно просто получать 16%+ годовых, имея возможность практически без потерь закрыть позицию), то длинные могут сильно просесть, если сильно ускорится инфляция и ставки повысят.

📈 Лично я считаю, что момент для покупок длинных ОФЗ сейчас вполне интересный, НО брать много их нельзя (сам лично рассматриваю для себя выпуск 26238 не более чем на 15% портфеля и только с расчетом на скорое снижение ставки). Сегодняшний день отличается от 2022 и 2014 года тем, что тогда ОФЗ падали резко и на общей панике, а сейчас падение происходит плавно и на фоне безумного оптимизма на рынке. Более того, доходности в иностранной валюте сейчас намного больше (по двадцатилетние трежерис сейчас торгуются с доходностью 4,7%, против 2,2% в начале 2022 года).

👉Что касается замещаек, то доходности там тоже интересные (6,5%+) и рисков относительно мало (после санкций на НКЦ уже каких-то новых рисков привязки к недружественной валюте не видно, лишь бы юань продолжал торговаться). Единственный минус — мало длинных выпусков, которые позволяют хорошо заработать на снижении ставки. ГазКЗ-37Д и ГазКЗ-34Д погашение через 13 и 10 лет соответственно, доходность > 7%, вероятность дефолта здесь конечно не нулевая, но крайне невысокая, на мой взгляд. Хотя, выбрать есть из чего. 🇨🇳 Юаневые облигации — вообще не рассматривал бы, доходности там меньше, а валютный риск больше.

❗ Что касается корпоративных облигаций и ВДО, то этот рынок больше для тех, кто активно за ним следит и готов принимать повышенный риск ради дополнительных 2-3-4% доходности. Если эмитент надежен, то премии к доходности ОФЗ практически нет. Если уже и лезть в этот рынок без глубокого понимания всего, что там происходит, то лучше сфокусироваться напубличных эмитентах, облигации которых имеют хорошую премию к доходности ОФЗ (там компании, вероятнее всего, проведут допэмиссию, чем допустят дефолт).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией