Тезис про сток пик потихоньку набирает обороты. Очень хочется увидеть МСФО за КВ 3, ну и… 4, хоть это и чуть ли не апрель. Пока у нас есть лишь комментарии по поводу КВ 4, вроде говорят что лучше, но нормально на звонке q&a это надо услышать. Будет более понятно, уже с цифрами за КВ 3, и какими то набросками на коленке из которых можно будет считать прибыль 26г, ТК щас нам считать просто нечем. Лишь ясно что рынок сильно опасается сохранения проблем п1 25. Ну или просто падает все, а у совка нет прочного тыла в виде понятной прибыли, дивидендов и ТД. Вот ждём их.

Думаю далее падать больше рынка будет очень очень тяжело.

В целом инфляция — жуть, но пока это по большей части не устойчивые факторы — бензин, плодоовощи которые дешевели в августе, и т.д

Вряд-ли темп инфляции пойдет на спад пока не припадут цены не бензин. Думаю кстати в какой-то момент скорей припадут чем просто остановят рост.

При том избыточный оптимизм на рынке денег откатился, банки капельку повышают ставки*, и… Мы ждем новостей в пятницу. Я бы предположил что обсуждать будут 0,5 и 0, и… Склоняюсь к тому что выберут 0,5. Но с моей колокольни — 50 на 50, я знаю что не знаю.

*- (что не думаю что нарушит тренд падения стоимости фондирования из-за очень высокой базы год назад)

https://t.me/LadimirKapital

Почему растем, все поверили в peace deal?
Судя по всем утечкам, и дальнейшим комментариям я скорее всего излишне был оптимистичен, как всегда. Но..

А почему до этого падали? Ну МБ боялись мощной эскалации которой теперь опять не пахнет, но глобально -падали потому что падали, а теперь растем потому что все у кого чесалось продать по любой цене закончились. Ну и шортисты срочно ликвиднулись по объективным причинам.

https://t.me/LadimirKapital

Итак, мы имеет что Путин звонил Трампу. При том откуда реальная инициатива — мы не знаем, или правда открыто публике довольно много, или итак всю дорогу на связи, а сказать решили так как политически выгоднее Трампу — он зависит от Электората, а Путин царь. Но это мало важно.

Далее, что хотел Путин? Я тут вижу два сценария.

А) Продолжать СВО. А политические усилия — просто покупают время, позволяют ВС РФ работать с меньшей поддержкой запада ДОЛЬШЕ. Типа эскалация все равно будет, прорвемся, но если можно помолотить языком чтобы эскалация началась позднее — это нам выгодно. НПЗ переработают больше нефти, у ВСУ дольше будет меньше оружия. От балды, на это 30%. Даже 33%, из того что я реально предполагаю возможным.

Б) Путин в Большей степени готов к миру, в т.ч. по всей видимости к миру по ЛБС. Это победа для Украины, в текущих условиях — вполне возможно что и для России тоже, однозначно победа для Трампа и однозначно поражение для Зеленского: не надо путать выгоды Украины с выгодами для Зеленского лично. Вероятность — 60%, или даже 67%.

Насколько я помню по поводу мира по ЛБС — первая договоренность между Путиным-Трампом вроде и была как раз про мир по ЛБС.

Зеленский слился.

Далее Путин хотел что-то за то что Войска РФ наступают. Отдайте Краматорскую агломерацию, дело было на Аляске.

Вероятно там же договорились об этом с Трампом, и типа последний отвалит на пару месяцев пока ФС РФ все разрулят. Но не разрулили. На этом вероятно возвращаемся к миру по ЛБС.

И по поводу Трампа — глобально я бы сказал все делает последовательно, шум ему нужен чтобы хорошо выглядеть. Он пока ничего не сделал чтобы сказать что «он не наш»*, Томогавки как я и думал он не дал, и вполне возможно что были какие-то закулисные договоренности по срокам, и как раз началась эскалация у конца этих сроков.

Все эта «пророссийскость» очень вредна политически для Трампа, потому что мейнстрим мнение на западе — мочить плохих русских, этот маховик запущенный USAID в 2014-2024 теперь виляет собакой, и даже относительная нейтральность теперь выглядит очень пророссийской.

Немного разовью свой агрессивный пост, есть некоторая обратная связь по поводу недопонимания написанного. Итак, постараюсь уточнить.
В целом, априори — анонимного мнения не может быть, исключение — опрос, со статистикой. Анонимное мнение и есть мусор, который здесь не нужен. При том это не попытка сегрегации на умных и тупых, опытных, или нет. Просто чтобы у вашего мнения был смысл для читающего — он должен о вас хоть что-то знать. Например — какую-то накопившуюся базу предыдущих комментариев. Ну, или быть может вы как-то известны в блогосфере, ютубе и т.д

В отсутствии этой «известности» — нужны аргументы*, но у мнения того кого вы как-то знаете — может быть хоть какая-то ценность. В противном случае — это мусор. Знать вас могут просто в блоге если вы в нем давно комментите, ну и вас можно распознать(аватарка в помощь, очень!).

Еще раз: если вас здесь знают, лучше аргументируйте ваши утверждения. Если вас НЕ знают, то помните что ваше мнение это просто ничто для всех кто его читает. Очень хочется высрать свой взгляд по любому поводу, я понимаю. Но имейте уважение к тем кто читает: оно им надо, что думает аноним об СВО, рынке, или своей бабушке? Не пишите мусор.

Дамы и господа. Хочу написать про… Ваше мнение, в контексте попытки повышения продуктивности диалогов в комментариях.

Итак. У меня в этом блоге есть крутая привилегия, у меня, и у тех кто пишет здесь давно и имеет аватарку, или очень запоминающееся имя. Вот у этой небольшой группы людей — есть монопольное право иметь *мнение*. Потому что мнение это такая штука которая потребляется в контексте с тем кто ее пишет. Если про вас ничего не знают, то ваше мнение это МУСОР, который никому не нужен, и просто является не ориентированным на прибыль спамом.

Большая просьба, не пишите ваше мнение! На него всем плевать. Пожалуйста, пишите аргументы.
«я думаю что А, Б, В» — мусор.
«война не кончиться до, или война кончиться тогда-то» — мусор.

А вот, «я думаю что война не может закончиться быстрее чем *дата*, потому-что А, Б, В — уже аргументированный диалог. И да, „А, Б, В“ — это много писать и разворачивать. Это не коммент на три строчки. Если вы хотите написать ваше мнение — держите его при себе, сэкономьте время себя, мне, и другим. Если вы хотите развернуть какую-то тему связанную с постом — милости прошу. Но сказав А, будьте готовы говорить так же и Б, В, и Ы. А если вы хотите н****ть здесь своим мнением — пишите пожалуйста в другом месте!

По поводу рынка. Мне видится что в бизнесе многих бумаг большие проблемы, и со многими не ясен срок когда они закончатся.

У кого-то дела отлично, и укатали просто за компанию. Например сбер, Транснефть. Кто-то отличный бизнес, щас все не супер — но не ясно когда станет хорошо: вся наша крутая нефтянка. При том для текущего положения дел она ещё и довольно дорогая. Типа может быть премия за связь с валютой, но без этого опциона будто бы даже Роснефть не дёшево.

Ещё металлургии, укатанные в хлам, в нормальных условиях крутые модернезированные бизнесы(кроме Мечела хе хе), стоят две копейки. Но пока не будет перемен им и ценность две копейки. Перемены уже здесь? Может быть, я не знаю как оценить.

При этом у абстрактного Сбера все отлично, стоит абсурдно дёшево. Может ли потом что-то жахнуть? Мб, все может быть. Но пока все отлично, каждый месяц отчёт, и все в бизнесе супер. Щас то дают со скидкой.

И наверное ещё две бумаги которые прошли, скорей всего(если не будет взрыва банкротств) пик своих проблем — это ВТБ и СКБ. ВТБ никогда не отличался рентабельностью, но за то он исключительно дешёвый и огромный, и при минимальном расширении маржи, если все сложится будет очень круто.

Еще немного… Оторванного от всего про Совкомбанк.
Исторически разумеется банк прибыльный, и группа имеет ROE 30%. Чего такого крутого может быть в банке? Сбер понятно, ТКС понятно? А тут то что.

Ну исторически ягоды зарыты не в банке. Банк разумеется исторически прибыльный, но вот немного цифр за прошлый год:

ЧП 77 млрд, из которых 21 млрд валюта.

Т.е. органичная прибыль грубо 56.

ЗА 2023, разовых факторов было два… на 56 млрд(!).

Из 94 млрд прибыли, т.е. органическая была 38 млрд.

А теперь самое интересное. Пока мы считаем сколько капиталов стоит банк… Прибыль по небанковской деятельности — 20 млрд в 23, и 44 млрд в 2024.

Т.е. больше половины органической прибыли группы — не банковская деятельность. Ее роста из-за дополнительных покупок. И тут есть естественно синергия с банком — страховки например надо продавать, и продавать их в своем приложении/банке очень вкусно.

ЧП по небанковской деятельности за п1 23, и 24 — 9 и 12 млрд соответственно. Полагаю часть разовых в п2 2024 могла туда пролезть.

Интересный период «peace дила», в силу последовательных «неуспехов» — у меня никак это видение с инвестициями не связано — исхожу из статуса КВО в СВО, с портфелем в общем давно ничего не делаю… Сколько то там недель в последний раз устроил ротацию по уменьшению плеч в общем объеме, и росте концентрации на главной идее.

Короче про «peace дил». У нас щас на лицо типа эскалация: угрозы ядерных тестов, передача томогавков, конфискация ЗВР. Но, очень важный момент! Предыдущие годы оно все как бы… Происходило. А сейчас про все говорят, а дел в общем то мало. Что как раз идеально вписывается в концепцию escalate to de-escalate, типа… Эскалировать чтобы деэскалировать. Ну и глобально ни одна из сторон(кроме Зеленского), и некоторых сил в Европе — эскалации похоже не хочет. Ну хотели бы — делали бы, а не говорили бы. Зеленский впрочем и делает, а остальные — не видно.

Так что… Опять кто знает? Вполне мир может оказаться сильно ближе чем мы думаем, рано или поздно то оно закончиться. И дурачки которые знают что не закончиться довольно смешны, причем несмотря на то что скорей всего — они правы.