4 мая
Пермэнергосбыт

па: 32 руб., доходность ~5,35%
оа: 32 руб., доходность ~5,59%

Таттелеком: 0,05725 руб., доходность ~7,78%

11 мая
Банк Санкт-Петербург
па: 0,22 руб., доходность ~0,44%
оа: 26,23 руб., доходность ~7,71%

Хэдхантер: 233 руб., доходность ~7,96%

14 мая
ЭсЭфАй: 172 руб., доходность ~16,79%

Группа Позитив (I кв. 2026 г.): 28,08 руб., ~2,85%

15 мая
Полюс: 56,8 руб., доходность ~2,75%

18 мая
Фикс Прайс: 0,11 руб., доходность ~16,45%

21 мая
ЛЭСК: 0,55 руб., доходность ~0,91%

22 мая
Т-Технологии: 4,5 руб., доходность ~1,47%

25 мая
Озон: 70 руб., доходность ~1,69%

29 мая
Астра: 4,67 руб., доходность ~1,67%

Читайте нас в MAX

✏️ Публикуем ТОП краткосрочных флоатеров из нашего свежего техмонитора.

Технический монитор — автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.

Не является инвестиционной рекомендацией

Читайте нас в MAX

В май российский фондовый рынок входит в состоянии повышенной волатильности. Однако напоминаем, что май традиционно является периодом ожиданий и объявлений дивидендных выплат крупными компаниями. Это может поддержать отдельные бумаги, несмотря на общую пессимистичную динамику индекса. Мы выделяем компании с хорошими дивидендами и устойчивые бизнесы с перспективой развития.

ВТБ
Дивидендный аристократ, пусть и благодаря разовым факторам. За 2025 г. ВТБ может направить на дивиденды 35%-40% прибыли (13,6-15,5 руб.; дивидендная доходность ~15-17%), схожих выплат ждем в 2026 г.

Сбер
Качественная история плавного органического роста бизнеса и дивидендов. По итогам 2025 г. Сбер выплатит 37,76 руб. дивидендов (дивидендная доходность ~12%), в 2026 г. – увеличит до 40+ руб.

Транснефть
Защищена тарифами, мало зависит от внешних факторов. Привлекательна фундаментально (отрицательная долговая нагрузка, стабильный положительный FCF) и с точки зрения дивидендной доходности (ждем дивиденд 201 руб., дох-ть ~15%).

Газпром отчитался за 2025 г. по МСФО.

Ключевые результаты:

• Выручка: 9,771 трлн руб. после 10,715 трлн руб. в 2024 г.

• EBITDA: 2,917 трлн руб. против 3,108 трлн руб. годом ранее;

• Чистая прибыль: 1,307 трлн рублей после 1,219 трлн рублей в 2024 году.

Наше мнение:

Результаты Газпрома опередили ожидания рынка по выручке и EBITDA и оказались немного ниже по прибыли. Несмотря на внешнее давление, Газпром завершил 2025 год уверенно, успешно адаптировав бизнес-модель к новым рыночным реалиям. Ключевую поддержку выручке оказал внутренний рынок — доходы от продаж газа в России выросли на 8%. На внешнем контуре стратегическим драйвером стал Китай: объем поставок вышел на рекордные уровни, до 38,8 млрд куб.м (+24,8% г/г). EBITDA сократилась всего на 6%, чему способствовал жесткий контроль издержек: операционные расходы удалось сохранить на уровне прошлого года даже в условиях инфляции. Чистая прибыль выросла в том числе за счет положительной валютной переоценки долга на фоне укрепления рубля.

❌Закрываем идею в бумагах Атомэнпр10.

Выпуск уже торгуется выше 105%, при этом в мае запланировано размещение нового 3-летнего выпуска эмитента. Замена 5-летнего на новый 3-летний выпуск позволит несколько сократить процентный риск по портфелю в свете более жесткой риторики ЦБ в прошлую пятницу.

Читайте нас в МАХ

Группа Позитив отчиталась по МСФО за первый квартал 2026 года.

Ключевые результаты:

• Выручка: 3,4 млрд руб., +47,8% г/г

• Объем отгрузок: 2,5 млрд руб. против 3,7 млрд руб. годом ранее

• EBITDA: -0,2 млрд руб. (-1,6 млрд руб. годом ранее)

• EBITDAC: -2,9 млрд руб. (-2,2 млрд руб. годом ранее)

• NIC: -3,5 млрд руб. (-3,1 млрд руб. годом ранее)

• Чистый долг/EBITDA LTM: 0,46х по сравнению с 1,92х годом ранее  

Наше мнение: Первый и второй кварталы для компании традиционно являются периодом низкой сезонности, основные объемы отгрузок обычно приходятся на второе полугодие. Менеджмент ожидает отгрузки по итогам первого полугодия на уровне не менее 8,5 млрд руб., что должно подтвердить план роста на год (40–45 млрд руб.). Отметим, что Группа Позитив старается работать эффективнее и убирать лишние расходы. Формально убытки по показателям EBITDAC и NIC выросли (до 2,9 и 3,5 млрд руб.), но это во многом «бумажный» эффект из-за специфики учета отгрузок. Если убрать эту корректировку, реальные убытки сократились почти вдвое, что говорит о прогрессе. Главный плюс — компания стала гораздо устойчивее: долговая нагрузка упала в четыре раза. Положительно смотрим на компанию, наш целевой ориентир на 12 мес. — 1550 руб.

Публикуем ТОП длинных облигаций с фиксированным купоном из нашего свежего техмонитора.

Технический монитор — автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях. Не является инвестиционной рекомендацией.

Читайте нас в МАХ

Экономический рост
После усиления деловой активности в IV кв. 2025 года, в I кв. 2026 года возобновился ее спад. Причем общая макроэкономическая картина указывала на развитие ситуации хуже оценок. Это вынудило нас понизить прогноз экономического роста на 2026 год до 1,0%. Полагаем, что смена фазы экономического цикла (переход от замедления к сбалансированному росту) завершится только в 2027 году.

Инфляция и ключевая ставка
В базовом сценарии предполагаем стабилизацию инфляции в районе 5% к концу года и сохраняем прогноз по ключевой ставке на уровне 12% на конец 2026 года.

Курс рубля
Ждем ослабления рубля с середины года, по мере возобновления операций Минфина в рамках бюджетного правила, снижения ключевой ставки и восстановления экономической и импортной активности. Курс на конец 2026 года: 83 — 88 рублей за доллар США и 12,5 – 13 рублей за юань.