По сообщениям СМИ, группа Астра может продать часть доли одного из совладельцев в пользу крупной госкомпании. Акции на этом фоне в моменте выросли на 4%. Сама компания на слухи отреагировала сдержанно, уточнив, что пока реальных сделок «на столе нет».

Наше мнение:
Считаем, что в целом, если такая сделка случится, это будет скорее позитивно для Астры, так как стратег может существенно снизить риски, связанные со сбытом ПО. Фундаментально нам Астра нравится, несмотря на некоторое замедление темпов роста бизнеса. Ждем сильных операционных результатов за сезонно удачный IV кв. 2025 (ожидается в начале февраля), плюс отмечаем, что свободный денежный поток компании остается положительным (0,4 млрд руб.), а долговая нагрузка низкой (0,4х чистый долг/EBITDA LTM). Наш таргет на 12 мес. — 435 руб.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

Публикуем ТОП краткосрочных флоатеров из нашего технического монитора.

Технический монитор — автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.

Не является инвестиционной рекомендацией

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

Лента готовится выйти в сегмент «жестких» дискаунтеров и запустить собственную сеть магазинов экономформата. Для нового формата ретейлер может задействовать уже имеющиеся бренды: в ноябре 2025 года компания подала заявки на товарные знаки «Семья» и «Семья гипервыгода» (сама «Семья» была приобретена Лентой в 2021 году и затем часть магазинов переводилась под бренд Ленты).

Наше мнение:
Запуск дискаунтеров может помочь Ленте закрыть востребованную на рынке форматную нишу и одновременно структурировать портфель региональных активов, купленных в последние годы. Новость позитивная, но стоит учитывать, что рынок дискаунтеров достаточно конкурентный (в т.ч. «Чижик», «Светофор» и др.), поэтому компания может испытывать сильное давление на маржу на этапе масштабирования. В целом на Ленту смотрим позитивно. Компания достаточно активно расширяет географию и делает ставку на мультиформатность. Считаем акции Ленты интересными, наш таргет на горизонте года – 2390 руб./акция.

Аэрофлот опубликовал операционные результаты за декабрь и 12 месяцев 2025 года. Группа удержала объем перевозок на уровне 2024 года, а в декабре рост был символическим, но с заметным улучшением загрузки.

Ключевые показатели за 2025 год:
• Пассажиропоток: 55,3 млн пассажиров (+0,1% г/г);
− внутренние перевозки: 42,0 млн (-1,4% г/г);
− международные перевозки: 13,4 млн (+5,2% г/г);
• Пассажирооборот: +3,4% г/г (до 154,1 млрд пкм);
• Занятость кресел: 90,2% (+0,6 п.п. г/г).

Ключевые показатели за декабрь:
• Пассажиропоток: 4,0 млн человек (+0,2% г/г);
− внутренние перевозки: 2,94 млн чел. (‑2,8% г/г);
− международные перевозки: 1,08 млн чел. (+9,3% г/г);
• Пассажирооборот: +5,9% г/г (до 11,8 млрд пкм);
• Занятость кресел: 87,9% (+2,1 п.п. г/г).

Наше мнение:
Декабрь подтверждает тенденцию последних месяцев – рост трафика обеспечивают международные направления, тогда как внутренний сегмент показывает снижение.

Сегодня динамику лучше рынка показывают акции ИТ-сектора. Из отдельных компаний выделяются Астра (+3,82%) и Аренадата (+5,63%). Рост первой обеспечен новостями о планах приобрести у Лаборатории Касперского контрольный пакет в разработчике «МоегоОфиса» — компании НОТ, Аренадата демонстрирует позитив на фоне ожиданий сильных операционных результатов за IV кв. 2025 (будут опубликованы в начале февраля). Неплохую динамику показывают и бумаги Яндекса (+1,83%), бизнес которого устойчив и обладает низкой долговой нагрузкой, растет на 30%+ ежегодно, генерирует 20%+ маржу по скорр.EBITDA. Отметим, что акции Яндекса есть в нашем модельном портфеле.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

Такой уровень пока не в полной мере отражает снижение «ключа» до 16% в декабре и завершение промо-предложений банков в течение января. Таким образом уже в самое ближайшее время средние ставки уйдут ниже 15% и далее продолжат снижаться в течение года – рекомендуем не затягивать с открытием вклада (на заседании 13 февраля ожидаем снижения ключевой ставки на 50 б.п.).

При открытии годового вклада рекомендуем ориентироваться на ожидания по средней ключевой ставке в 2026 г.: наш прогноз – 13,8% (12% на конец года). Соответственно, предложения банков выше 13,8% на 1 год все еще выглядят интересно. Часть средств также рекомендуем разместить в более коротких 6-месячных вкладах, где ставка выше – это позволит более комфортно распределить средства по срочности в случае непредвиденных трат.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

Закрываем позицию:

КЦ ИКС 5: +5,8% с учетом дивиденда

После дивгэпа в начале года бумаги КЦ ИКС 5 так и не смогли перейти к росту. Слабая общерыночная конъюнктура привела к развитию нисходящей динамики, в результате чего акции достигли стоп-лосса. Тем не менее, компанию считаем сильной и перспективной историей в потребительском сегменте, поэтому будем рассматривать восстановление позиции при улучшении ситуации на рынке.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

Лента объявила о покупке российского бизнеса сети гипермаркетов OBI. Периметр сделки:

• 25 магазинов;
• 263 тыс. кв. м — общая торговая площадь

Приобретение позволит Ленте выйти в сегмент товаров для дома и ремонта (DIY), в котором «OBI», по оценкам, занимает 8-е место с выручкой 25 млрд руб. в 2024 году. ФАС уже одобрила сделку, а интеграция активов завершится поэтапно к маю 2026 года. Сеть магазинов «OBI» сменит название на «DOM Лента».

Стоимость сделки оцениваем примерно в 5-10 млрд руб.

Наше мнение:
Лента реализует агрессивную M&A-стратегию, в рамках которой компания планирует достичь выручки 2,2 трлн рублей к 2028 году. Последние месяцы ретейлер уже осуществлял ряд приобретений: торговая сеть «Молния», ГК «Реми», в процессе сделка по гипермаркетам «О'кей» и теперь еще сеть магазинов «OBI».

Стратегический курс Ленты нам нравится – органический рост наряду с M&A-сделками в сторону расширения географии и мультиформатности выглядят оправданными с учетом текущих трендов и позиции компании. Однако окно возможностей не бесконечно и компании еще предстоит проделать работу по качественной интеграции всех приобретений с достижением должной отдачи.

Заменяем выпуск Атомэнергопром 001Р-07 на Атомэнергопром 001Р-10 срочностью 5,4 года с купоном 15,15%.

Рекомендации по составу портфеля оставляем прежними: превалирующая доля (~50%) в длинных ОФЗ и корпоративных облигациях (AAA-AA) c фиксированным купоном, 25% в коротких/среднесрочных флоатерах, 25% в валютных долговых бумагах.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

Основные драгметаллы продолжают обновлять максимумы. Так, в начале года золото вплотную подошло к отметке $4600 за унцию, серебро преодолело $85.

Ключевые факторы восходящей динамики драгметаллов:
• Риски нового шатдауна в США
• Рост геополитических рисков
• Возможное изменение позиции ФРС на более мягкую в связи с предстоящей сменой руководителя.

По нашим оценкам, восходящий тренд в драгметаллах пока не исчерпан. Ожидаем рост золота в наш целевой диапазон $4600 — 5000, серебра — в район $90.

Отметим, что металлы платиновой группы пока выглядят слабее. В начале года им не удалось обновить максимумы, однако платина и палладий в среднесрочной перспективе могут продемонстрировать догоняющий рост и попытаться выйти в район $2600-2800 и $2000-2100 соответственно.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале