Top of mind

Как мы писали ранее, январь был месяцем положительного матожидания — рынки исторически растут в эти дни.

Но мы даже не могли представить, что в Джорджии победят демократы, получая тем самым карт-бланш на бюджетные траты, а ОПЕК проведет заседание по-бычьи. 

Все это программирует позитив на 6–12 месяцев вперед и уже определило ралли в small cap компаниях в январе — на этом фоне мой американский портфель обогнал индекс и нарисовал +5% в USD за каникулы.

Впору задуматься о пузырях и том, как в период пузырей на рынке инвестировать — напишу вам об этом в следующий раз.

Сырье и валюта

На сырьевом рынке доминантой остаются:

1. Push вверх в сырье на фоне ожиданий инвесторов больших госрасходов ($2,7 трлн в Европе, США и Японии одобрено в ноя-дек), роста потребления 2021, ужесточения экологических требований и запуска проектов в инфраструктуре / низких запасов.
2. Слабый доллар, в котором локально развернулась игра в повышательную коррекцию. 

( Читать дальше )

Друзья, 2020 был год с историческими событиями — весь мир закрывал экономику из-за внезапной пандемии. Для рынков это был ровно такой же сложный год, как и для других отраслей — риски и возможности были умножены многократно.

Наступил следующий год, который пройдет под флагом борьбы с пандемией и восстановления экономики. В этой статье хотел бы поделиться нашим видением, на каких секторах можно будет заработать в 2021.

Перспективы на 2021 по секторам: отдаем предпочтение ритейлу в первой половине года, драгметаллам на год

Поделюсь видением перспективных отраслей на ближайший год от нашей команды.

В секторе финансов апсайд уже выполнен, там есть только точечные спекулятивные возможности

Банки пройдут проверку на прочность формированием дополнительных резервов по реструктурированным кредитам в первой половине года — это будет бить по прибыли, и вряд ли на этом они будут расти. В то же время дивиденды по итогам 2020 года будут копеечными, и рост к лету на дивидендах тоже не ожидается.

( Читать дальше )

Весь 2020 год рынки пристально следили за прогрессом в разработке вакцины. 9 ноября Pfizer и немецкая BioNTech объявили об успешных результатах испытаний третьей фазы противоковидной вакцины с эффективностью в 90%. Такие новости рынки отпраздновали бурным ростом. При этом компании бенефициары ковида (Zoom, Netflix) сильно проседали в цене, так Zoom на открытии торгов падал на 20%.

От скорости вакцинации зависит, когда снимут карантины, а от этого зависит скорость восстановления экономики и роста прибылей компаний. Поэтому мы решили разобраться, на какой сейчас стадии находится вакцинация в разных странах, какие планы по срокам вакцинации населения и при каких условиях могут начать снимать карантины.

Для начала посмотрим, какие вакцины уже используют в странах и как проходит вакцинация.

Россия

В России используют вакцины Спутник V и «Эпиваккорона». C 10 декабря их начали поставлять в регионы для проведения масштабной вакцинации. В первую очередь прививку получат учителя и врачи. У вакцин было ограничение для людей старше 60 лет. 26 декабря Минздрав разрешил использовать ее для этой категории.

( Читать дальше )

Основатель и его фонд

Рэй Далио — Американский основатель инвестиционной компании Bridgewater Associates, также известен своей книгой «Принципы». В Америке Далио называют Стивом Джобсом от мира инвестирования. Рэй Далио находится на 110 строчке в рейтинге Forbes с капиталом в 16,9 млрд.

Bridgewater Associates — Американская инвестиционная компания, основанная в 1975 году. Хедж-фонд обслуживает институционалов, включая пенсионные фонды, НКО и ЦБ разных стран. По состоянию на 2020 год входит в топ 10 крупнейших хедж-фондов, под управлением которого находятся порядка $160 млрд.  

Секреты успеха Bridgewater

1.Инвестиционная стратегия. Фокус на сокращении и синтезе сложных систем независимых активов, подкрепленных причинно-следственными связями. Это новый квантовый или количественный подход. 

2.Корпоративный дух.  Концентрация на основном своде правил и ключевых принципах, лежащих в основе всего, что делает фирма, и которых работники неукоснительно придерживаются. 

( Читать дальше )

Уоррен Баффет — один из самых известных инвесторов в мире. За его портфелем в Berkshire Hathaway следят миллионы людей и управляющие различных фондов. Не останемся в стороне и мы.

В статье мы посмотрим:

• на структуру портфеля Баффета;
• что купил, а что продал Баффет;
• как изменилась аллокация активов в портфеле.

 

Баффет и диверсификация активов

Berkshire Hathaway владеет активами на 229 млрд долларов, и 109 из них приходится на одну единственную компанию — Apple. Всего на долю топ 5 компаний приходится 78% активов фонда:

При том, что Баффет продал часть Apple, доля компании в портфеле увеличилась за счет резкого роста цены с Q2 по Q3 (44.2% -> 47.8%). Поэтому продажу Apple стоит рассматривать как ребалансировку, а не стратегическую сделку.

Также в третьем квартале Баффет нарастил долю Bank of America — топ-4 банков в мире. Баффет всегда держит какую-то часть средств в финансовом секторе в основном через большую четверку. Помимо BAC, в портфеле Berkshire Hathaway присутствует и Wells Fargo, и JPMorgan.

( Читать дальше )

Инвесторы, добрый день!
В 2021 году ожидается восстановление мировой экономики, в том числе и экономики США. В таком сценарии выглядит логичным рост доходности казначейских облигаций США (трежерис). 

В этой статье вы узнаете о:

• факторах, которые будут влиять на доходность казначейских облигаций США в 2021;
• диапазоне доходности 10-летних трежерис на конец 2021;
• ситуации на рынке еврооблигаций;
• том, как рост доходности трежерис может отразиться на еврооблигациях;
• том, как это отразится на индексе S&P.

Какие факторы говорят нам о росте доходности казначейских облигаций

1. Восстановление мировой экономики

По прогнозам консенсуса, рост мирового ВВП составит +5,2% г/г в 2021 г. Goldman Sachs ожидает роста +6,2% г/г. Рост ВВП США ожидается +3,8% г/г — консенсус и +5,3% г/г — GS. Прогнозы GS выше, потому что они закладывают более быстрое восстановление на фоне того, что кризис вызван не экономическими проблемами, а пандемией, и массовая вакцинация поможет более быстрому выходу из него, чем в 2000 и 2008 годах.

( Читать дальше )

Если выборы в президенты США почти со 100% вероятностью уходят в пользу демократа Байдена, то результаты выборов в верхнюю палату Сената пока не определены. 

В статье мы посмотрим:

- как один штат определяет будущий политический курс США;

- что произойдёт в случае победы демократов;

- что мы будем делать в каждом из случаев.

 

Джорджия решает судьбы США

Президентом Америки станет демократ — Байден. А примут или нет его решения — в полной мере зависит от ситуации в верхней палате Сената США.

Демократы контролируют нижнюю палату — Палату Представителей. А республиканцы имеют большинство в верхней палате: 52 против 48. Поэтому сейчас большинству законопроектов демократов дают задний ход. Такая ситуация может продлиться и после инаугурации Байдена, но все решит один штат — Джорджия.

В Джорджии ни одному из кандидатов не удалось набрать более 50% голосов. И, по закону штата, два лучших кандидата соревнуются между собой:

( Читать дальше )

В понедельник, 21 декабря 2020 года, Конгресс США одобрил новый стимулирующий пакет помощи национальной экономике на сумму до $900 млрд (около 4% ВВП США), который ознаменовал конец переговоров длиною в 2 месяца между республиканцами и демократами. Впоследствии пакет помощи может быть увеличен до $1,3 трлн ввиду расширения прямых Covid-19 выплат домохозяйствам США в случае одобрения со стороны Сената США 29 декабря 2020 года. Однако Сенат США может наложить вето на увеличение выплат из-за обеспокоенности республиканцев относительно роста дефицита федерального бюджета страны.

Новый стимулирующий пакет стал вторым по объему после мартовских антикризисных мер в размере до $2 трлн. Однако последнее слово оставалось за действующим президентом США Дональдом Трампом, который мог подписать законопроект или наложить на него вето. Дональд Трамп был не согласен с объемом прямых выплат гражданам в размере $600 и требовал увеличить единовременные выплаты до $2000, что на $800 больше в сравнении с весенними трансфертами в рамках программы CARES Act.

( Читать дальше )

Опытные инвесторы знают такое понятие, как Santa rally. Это период на рынке до и после Нового года, когда индексы растут.

Статистика подсказывает ответ на вопрос — хорошая ли идея выходить в кэш перед праздниками, чтобы не волноваться лишний раз.

С точки зрения логики все сходится — на праздниках все отдыхают, и негативных новостей не от кого ждать. В конкретно 2021 году мы знаем, что 5 января будет важная новость по выборам сенаторов в Джорджии — если там победят демократы, рынки могут испугаться (но мы не ставим на такой сценарий).

Российский рынок в Новый год — 4–7% доходности за две недели

Будем смотреть на рублевый индекс — индекс Мосбиржи (ранее — индекс ММВБ).

Я брал данные с 2003 года — получилось, что новогоднее ралли начинается в среднем с 29 декабря и длится вплоть до 12 января:

То есть индекс растёт с 29 декабря до 12 января в среднем на 7,2%. Это очень высокая доходность (средняя доходность индекса Мосбиржи за год около 20%), поэтому период и называется Санта-ралли.

При этом мы помним, что в период с 2003 по 2008 на нашем рынке был активный рост за счет циклического роста цен на сырье. Поэтому я решил также показать и данные за последние 5 лет (начиная с санкционного 2015 по начало 2020). Результаты похожи, только слегка сократился период — в последние годы ралли заканчивается как раз в конце праздников, 10 января, и дает доходность 3,8%:

( Читать дальше )

25 декабря прошло католическое рождество, и уже меньше недели до отечественного Нового года. По всей стране идут деловые поздравления с грядущими праздниками, сотрудники празднуют конец очень тяжелого 2020 г.

Все понимают, что 2020 г. уходит. Он навсегда останется в истории и в умах людей, как год пандемии, карантинов, ухода Трампа и т.д.  Но мы посмотрим с точки зрения нефтегазового сектора в 2021 г. и выразим свои пожелания Лукойлу, Роснефти, Татнефти, Газпрому и Газпромнефти в этой статье.

Котировки Лукойла, Газпромнефти, Татнефти, Роснефти и Газпрома с начала мартовского провала:

Источник: ru.traidingview

Преамбула

Для всего рынка нефти этот год был шоком. Снижение мирового потребления нефти и нефтепродуктов достигало 25–30% от докризисного потребления!

Это сложно вообразить: мировая государствообразующая промышленность за 2 месяца сжалась на 1/4 от своих докризисных значений. По астрономическим меркам, движения таких размеров и скоростей приводят к образованию черных дыр с существенной гравитацией. В этом году всему миру помогли ОПЕК+ и добровольные сокращения.

( Читать дальше )