Блог компании Финам Брокер | Мнение аналитика: укрепление курса рубля – временное явление

📉 Сегодня курс USD/RUB упал до 87,65 руб. – это минимум с начала июля. Относительно максимумов в октябре (102,3 руб.) курс доллара скорректировался уже более, чем на 14%. В чем причина укрепления курса российской валюты? 

Еще в первой декаде октября рубль стал усиливать свои позиции после указа об обязательной репатриации и продаже валютной выручки крупнейшими российскими экспортерами. В октябре чистые продажи валюты крупнейшими российскими экспортерами (разница между продажами и покупками) увеличились до $12,5 млрд с $9,2 млрд в сентябре. 

❗ Чтобы стабилизировать эту ситуацию в дальнейшем власти ужесточают контроль за зарубежными операциями российских компаний. Теперь налоговым органам нужно передавать информацию о выручке, оставляемой на счетах за рубежом, а также о третьих лицах, которые участвуют во взаиморасчетах.

На этой ситуации может положительно сказаться и текущий уровень ключевой ставки ЦБ РФ. Повышенная ставка по кредитам охлаждает внутренний спрос, что приводит к снижению закупок импорта. Также это вынуждает экспортеров сокращать расчеты с бюджетом за счет кредитных ресурсов в пользу увеличения продажи валюты от экспорта.

💰 Приток денежных средств в РФ увеличивается на фоне подъема цен на российскую экспортную нефть марки Urals. Из-за этого растет профицит счета текущих операций, что оказывает поддержку курсу рубля. Положительное сальдо счета текущих операций в октябре превысило $11 млрд.  В оставшиеся два месяца до конца года Россия может получить в виде профицита текущего счета еще около $20 млрд. Плюс к этому, за последние два месяца улучшилась структура валютных поступлений за экспорт товаров и услуг по внешнеторговым контрактам России.

Вероятнее всего, до конца ноября рубль продолжит укрепляться, поскольку поддержкой выступает очередной налоговый период: 28 ноября уплачивается единый налоговый платеж, размер которого может превысить 1 трлн руб. Однако под конец года импортеры традиционно увеличивают закупки импорта для новогодних подарков россиян. Поэтому можно предположить, что с текущих уровней (88 руб. за доллар) дальнейшего усиления курса рубля мы можем не увидеть. Поэтому стабилизация курса USD/RUB до конца года в районе 85-95 руб. – это наиболее вероятный сценарий.

Мы видим, что рубль сейчас бросает из крайности в крайность: необоснованное ослабление в начале октября обернулось мощным укреплением к концу ноября. Однако ноябрьское снижение цен на нефть и декабрьские расходы госбюджета уже в ближайшее время могут опять развернуть пару USD/RUB наверх.     

Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам»