Сегодня Банк России третий раз подряд принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,5%.
Решение совпало с нашим прогнозом и с ожиданием ужесточения сигнала: «при усилении проинфляционных рисков Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях». На это же указывает изменение макропрогнозов – прогнозные диапазоны средней ключевой ставки на 2023-2024 гг. смещены вверх:
ЦБ полагает, что на среднесрочном горизонте баланс рисков по-прежнему смещен в сторону проинфляционных, а на краткосрочном горизонте проинфляционные риски выросли и также преобладают над дезинфляционными. К факторам, усиливающим проинфляционные риски, ЦБ относит ускорение исполнения бюджетных расходов, ухудшение условий внешней торговли и состояние рынка труда.
При этом ЦБ:
В основе улучшения прогноза ВВП на 2023 год — пересмотр вверх оценок прошлых периодов и более значительные бюджетные расходы. В прогнозе ВВП на 2024 год снижена нижняя граница прогнозного диапазона роста – более быстрое восстановление экономики в текущем году сокращает масштаб ожидаемого восстановительного роста будущего года.
На наш взгляд, вероятность повышения ключевой ставки в пределах 50 б.п. в течение первого полугодия возрастает, хотя это будет зависеть от экономических данных. Это может привести к переоценке в сторону повышения доходностей коротких ОФЗ, а также оказать повышательное давление на ставки коротких депозитов и кредитов.
Полная версия материала тут.
Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам»
Подписывайтесь на наш телеграм-канал @finam_invest