Блог компании Финам Брокер | Самый сложный период для PayPal остался позади

По результатам 3 квартала 2022 года квартальная выручка PayPal увеличилась на 11% (г/г) и cоставила $6,85 млрд, превысив консенсус-прогноз и собственный прогноз компании. Транзакционная выручка, на долю которой приходится 91% всех доходов, показала прирост на 11% (г/г) до $6,23 млрд. Выручка от дополнительных сервисов расширилась на 6% (г/г) до $612 млн. В разрезе географии, доходы в США достигли $3,98 млрд (+14% г/г), а на долю международной выручки пришлось $2,87 млрд (+6% г/г).

За отчетный квартал скорректированная операционная прибыль PayPal подросла на 4% (г/г) и составила $1,53 млрд. Скорректированная операционная маржа оказалась на уровне 22,4%, что на 1,4 п. п. ниже, чем годом ранее. И все же по части операционной эффективности заметен прогресс, так как во 2 квартале динамика операционной прибыли и операционной маржи была гораздо слабее. Скорректированная чистая прибыль уменьшилась на 5% (г/г) до $1,25 млрд. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,08 по сравнению с $1,11 годом ранее. Показатель EPS оказался выше прогнозного диапазона $0,94-0,96 и выше консенсус-прогноза $0,96.

PayPal предвкушает расширение сотрудничества с компанией Apple, которое будет способствовать более широкому применению цифровых кошельков и брендовых кредитных и дебетовых карт PayPal и Venmo для оплаты покупок, в том числе через функционал Tap to Pay на новых моделях iPhone. Кроме того, теперь с помощью кошелька Venmo можно оплачивать покупки на Amazon. В США также набирают популярность терминалы Zettle (POS-решение для малого бизнеса).

На полный 2022 год PayPal несколько понизила прогноз по темпам роста выручки до 8,5% (г/г), теперь ожидает показатель на уровне $27,5 млрд против $27,85 млрд ранее. В то же время был повышен прогноз по скорр. EPS с $3,87-3,97 до $4,07-4,09, компания рапортует, что ее инициативы по сокращению затрат приносят свои плоды. Компания прогнозирует, что скорр. операционная маржа по итогам года окажется на уровне 21%.

Акции PayPal отреагировали на публикацию отчета умеренным снижением на 1,8%. Хотя ключевые показатели и вышли лучше ожиданий, понижение прогнозов по выручке на 4 квартал и полный 2022 год было расценено инвесторами как негативный сигнал. Понятно, что снижение активности бизнеса и покупателей в глобальном масштабе оказывает давление на результаты PayPal, но компания все же выполняет свои обещания по возврату к прежнему уровню маржинальности. Как мы и предполагали, самый сложный период для компании остался позади, это были 1 и 2 кварталы текущего года. Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям PayPal с целевой ценой $115. Апсайд с текущего уровня составляет 53%.

Ксения Лапшина, аналитик ФГ «Финам»