Сбербанк отчитался за февраль 2024 г. — прибыль стабильна и выше прошлого года. Но по ипотечному портфелю начинаются вопросы!

🏦 Сбер опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за февраль 2024 г. В феврале компания заработала — 120,4₽ млн чистой прибыли, банк держит планку в +100₽ млрд, при этом улучшает результат прошлого года. С учётом ужесточения ДКП, даже немного не по себе, что Сбер остаётся на уровне прибыли ноября-декабря 2023 г (декабрь — 115,6₽ млрд, ноябрь — 115,4₽ млрд), но в этом есть своя разгадка. В начале 2023 г. банк только оправился от кризисного 2022 г., сейчас же он уже вовсю поставлен на кредитные рельсы, и кэш машина приносит прибыль, при этом многие кредиты/ипотека одобренные в прошлом году переносятся на этот год, поэтому ужесточение в ипотеке/кредитовании пока обходят банк стороной, но некоторые «преображения» уже происходят:

💬 Выдача ипотеки значительно «просела» — 153₽ млрд (в предыдущие месяцы — 151₽ млрд, 467₽ млрд, 451₽ млрд), конечно, можно рассказывать про короткий месяц и праздничный день, но заработок в данном сегменте остался на уровне января, где такая низкая динамика выдачи норма. Например, в прошлом году банк выдал ипотеки на 250₽ млрд, как итог выдача просела почти на 40%. На выдачу влияет корректировка параметров льготных ипотечных программ (первоначальный взнос повышен на чувствительные 30%, а объём кредита для столиц уменьшен с 12₽ млн до 6₽ млн), высокая ключевая ставка при которой архисложно взять ипотеку на вторичном рынке и сокращение субсидий на 0,5 п.п. по всем ипотечным госпрограммам с конца 2023 г (разницу между льготной и рыночной ставками компенсируется за счёт субсидии из госбюджета, правительство 2 раза сокращало данные субсидии, в общем сократили на 1,5%). Поэтому Сбер после новогодних каникул ввёл комиссию в 7,5–11,5% от суммы кредита для девелоперов, чьи покупатели воспользуются льготными займами.

💬 Выдача же потребительских кредитов аномально увеличилась — 255₽ млрд (в предыдущие месяцы — 188₽ млрд, 173₽ млрд, 248₽ млрд). На это могло повлиять ранее одобренные кредиты, которые выдали в этом месяце, желание покрыть потребительским кредитом первоначальный взнос по ипотеке и увеличившийся спрос на автокредитование (с 1 апреля в России исчезнет возможность ввозить новые автомобили с оформлением на физлиц без уплаты доп. платежей). Всё же ужесточение макропруденциальных лимитов/надбавок и повышение ключевой ставки до 16% в предыдущие месяцы охладили спрос в кредитовании (в IV кв. 2023 г. полная стоимость кредита выросла на существенные 3,0 п.п., до 24,0% по данным ЦБ).

Теперь давайте перейдём к основным показателям компании за февраль:

☑️ Чистые процентные доходы: 199,2₽ млрд (+22,4% г/г)

☑️ Чистая прибыль: 120,4₽ млрд (+4,8 г/г)

☑️ Чистые комиссионные доходы: 55,9₽ млрд (+9,5% г/г)

☑️ Коэффициент достаточности основного капитала: 11,2%, базового — 10,9%

Что ещё можно отметить при разборе отчёта?

🟢 Качество кредитного портфеля остаётся стабильным. Доля просроченной задолженности составила 2,1% на конец февраля (месяцем ранее — 2%).

🟢 Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, за февраль 2024 года составили — 84,1₽ млрд (+5% г/г). Без учёта влияния изменения валютных курсов стоимость риска в январе составила 1,9%. Сформированные резервы превышают просроченную задолженность в 2,9 раза.

🟢 Операционные расходы составили — 71₽ млрд (+27,4% г/г).

✅ Сбербанк — продолжает оставаться флагманом финансового сектора, по данным ЦБ, в январе 2024 г. прибыль банков составила 354₽ млрд (ROE — 29,6% в годовом выражении), вклад Сбера в общую банковскую прибыль составил — 32,5%. На фондовом рынке это одна из главных стабильных идей с прогнозируемыми дивидендами. Банк заработал 1,5₽ трлн чистой прибыли в прошлом году, значит на выплаты дивидендов может пойти порядка 750₽ млрд (50% от ЧП), это примерно 33₽ на акцию (див. доходность — 11%).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor