Каким будет баланс на рынке нефти в 2024 году

В декабре-январе цены на нефть Brent были в среднем на уровне $78-79/барр. При этом с середины декабря они перешли к росту и с $72,6/барр. дошли до $82/барр. к 12 февраля. В посте рассмотрим, какой будет ситуация на рынке нефти в 2024 году и как изменятся цены на нефть.

Добыча в странах ОПЕК+ начнет постепенно увеличиваться

На заседании ОПЕК+ 30 ноября С. Аравия продлила режим добровольного сокращения добычи нефти на 1 мбс относительно июня 2023 г. (с 10 до 9 мбс) на 1 кв. 2024 г. Также в 1 кв. несколько стран ОПЕК+ дополнительно добровольно сокращают добычу нефти от квот на 2024 г.

В январе 2024 г. добыча нефти в странах ОПЕК снизилась всего на 0,2 мбс относительно декабря 2023 г., с 31,9 мбс до 31,7 мбс. В 1 кв. 2024 г. она останется примерно на уровне января 2024 г. Далее в течение года ОПЕК+ будет постепенно снимать добровольные ограничения, и объемы увеличатся с 31,7 мбс до 32,9 мбс (на 1,2 мбс). Следующее заседание ОПЕК+ пройдет в начале марта, на нем может быть пересмотрен план по добыче нефти с апреля 2024 г.

Россия также добровольно снизила добычу нефти в 2023 г., с 11,2 мбс до 10,6-10,7 мбс. Это ограничение на добычу было продлено на весь 2024 г. В январе 2024 г. добыча нефти в России была на уровне 10,66 мбс — все в рамках ограничения.

Из дефицита в профицит

Мы ожидаем, что из-за замедления экономики спрос на нефть в ЕС в 2024 г. будет оставаться примерно на уровне 2023 г., а в США он вырастет незначительно, на 0,2 мбс г/г. В Китае спрос увеличится на 0,5 мбс г/г, в остальных странах (кроме США, ЕС и Китая) — на 1,15 мбс г/г.

Ожидаем, что в 2024 г. добыча нефти в ОПЕК и России будет незначительно выше 2023 г. (на 0,1 мбс). А в прочих странах она вырастет примерно на 1,1 мбс г/г. В итоге в среднем спрос на нефть в мире увеличится с 101,0 мбс в 2023 г. до 102,9 мбс в 2024 г. (на 1,9 мбс), а добыча нефти в мире — с 101,7 мбс в 2023 г. до 102,9 мбс в 2024 г. (на 1,2 мбс). То есть рынок нефти в 2024 г. будет более или менее сбалансированным.

Ожидаем, что в феврале-марте 2024 г. на фоне действующего ограничения добычи нефти ОПЕК+ и сезонно более высокого спроса на нефть (чем в январе) на рынке нефти будет наблюдаться дефицит. А в апреле в результате увеличения добычи ОПЕК+ и снижения спроса на нефть рынок перейдет к профициту. В среднем во 2-3 кв. 2024 г. благодаря действиям ОПЕК+ рынок нефти будет сбалансированным.

Вывод

Переход рынка нефти к дефициту в феврале 2024 г., вероятно, будет способствовать росту цен на нефть. С начала февраля цены на нефть Brent уже восстановились с $77/барр. до $82/барр. Ожидаем, что в условиях такого дефицита цены на нефть в феврале-марте могут вырасти до $90-93/барр.

В апреле, вероятно, на фоне роста добычи ОПЕК+ и снижения спроса цены на нефть скорректируются. Ожидаем, что в среднем во 2-3 кв. 2024 г. благодаря действиям ОПЕК+ рынок нефти будет сбалансированным и цены на нефть будут оставаться на уровне около $85/барр.

Наталья Шангина, Senior Analyst