Мосбиржа представила новую стратегию, а акции упали. Почему?

🏦 Мосбиржа представила новую стратегию развития до 2028 года

— компания рассчитывает на 10 IPO / SPO (крупных) в год (IPO – первичное размещение акций компаний на бирже, SPO – размещение дополнительных акций, которые принадлежат действующим акционерам, то есть увеличение free float без увеличения кол-ва акций)

— +200% новых эмиссий корпоративных облигаций (не совсем понятно, от какого уровня)

— рост клиентской базы в 10 раз (тоже непонятно от какого уровня)

— привлечение иностранных инвесторов

— содействие редомициляции на финансовый рынок РФ российских компаний, зарегистрированных за рубежом

— существенный рост капитализации группы при долгосрочной устойчивой чистой прибыли 65+ млрд руб. к 2028 году

— новая дивидендная политика: минимальный уровень дивидендов составляет не менее 50% от чистой прибыли Мосбиржи, дивиденды выплачиваются раз в год; дивиденды определяются как величина на свободного денежного потока на капитал (формулы нет, поэтому ориентируемся на 50% от прибыли)

➡ Резюме:

Хорошая стратегия крепкого бизнеса. Но я обращаю ваше внимание на 2 значимых момента.

1) Да, в этом году Мосбиржа получит свои 50 млрд руб. прибыли, но таргет в 65 млрд руб. через 5 лет явно говорит о том, что в доходах этого года – часть, разовых.

При среднеисторическом P/E = 10, справедливая оценка Мосбиржа при прибыли в 65 млрд руб. через 5 лет составляет 285 руб. за 1 акцию. Это 58% доходности с текущих цен за 5 лет, то есть около 11% годовой доходности, что не превосходит средние показатели российского рынка.

2) Дивиденды будут составлять не менее 50% от чистой прибыли. Ранее дивидендная политика определяла минимальный размер дивидендов в 60% от чистой прибыли. Это мало, например, при прибыли в 50 млрд руб. доход составит 11 руб. или 6% годовых. Могут платить больше, но будут ли — вопрос.

Я зафиксировал полностью позицию по кампании, забрал еще 57% по цене в 181 руб. за 1 акцию. С учетом потенциального снижения прибыли Мосбиржи в 2024 году, компания оценена справедливо.

Подпишитесь на мой полезный канал, чтобы читать больше аналитических статей, всем рад: t.me/Vlad_pro_dengi