Магнит: как выкуп акций повлияет на EPS?

«Магнит» в среду объявил о том, что в рамках Тендерного предложения в общей сложности Акционерами было предъявлено к выкупу 21,9 млн, что составляет около 21,5% от всех выпущенных и находящихся в обращении бумаг.

Маловато, ведь изначально собирались выкупить до 30% акций. Но объём байбека всё ещё остаётся солидным.

Как это повлияет на акции?

1. В любом случае уменьшится free float (выкупают около трети акций в свободном обращении) – это уже хорошая поддержка для цен.

2. Если решат погасить акции, то EPS вырастет на 27%. Это открывает аналогичный потенциал роста для котировок.

Наш прогноз по прибыли Магнита на 2023 год = 55 млрд рублей. Без учёта возможного погашения это составляет 539 рублей на акцию, что на 10% больше рекорда 2021 года.

Но с учётом погашения получаем ~684 рублей на акцию, то есть +40% к уровню 2021 года. Тогда котировки находились на уровне 7000 рублей.

Если смотреть по среднеисторическому P/E, то потенциал роста акций составляет до 9750 рублей. Так высоко добраться быстро будет сложно, а вот достичь отметки в 8000 рублей уже в ближайшие месяцы – более чем.

Не забываем и про дивиденды

Даже после выкупа у Магнита останется очень много кэша. Всего на конец 2022 компания накопила более 300 млрд рублей ликвидности. На покупку акций у нерезидентов затрачено примерно 50 млрд рублей (из расчёта 2215 рублей на акцию).

Остаётся ещё более 250 млрд рублей. Их, скорее всего, распределят на дивиденд. А также могут потратить на M&A. Например, выкупить активы уходящих из РФ компаний.

Даже если Магнит направит всего 60 млрд рублей на дивиденды (вероятнее всего, будет намного больше), то доходность за 2023 составит 10%. Если 120 млрд (то есть половину от средств на счетах), то 20%.

То есть дивиденды с 80% вероятностью будут. И с такой же вероятностью они будут с двузначной доходностью.