Утопая в долгах

Перед цунами, прилив резко отступает.

«Как говорил Уоррен Баффет, когда начинается отлив, становится видно, кто купался голым», имея в виду компании и инвесторов, которые чрезмерно используют заемные средства, когда события оборачиваются против них. Приливно-отливные циклы на реке Темзе в Англии, остаются такими же предсказуемыми, как и всегда, но для Thames Water — коммунальной компании прилив определенно прекратился.

Компании водоснабжения в Великобритании были приватизированы при правительстве Тэтчер в конце 1980-х годов и с тех пор почти все они были исключены из списка и переданы в собственность частным инвестиционным компаниям. Macquarrie Group — австралийская компания, предоставляющая финансовые услуги, приобрела Thames Water в 2006 году и в «эпоху свободных денег» после мирового финансового кризиса, когда процентные ставки упали почти до нуля, накопила огромную кучу долгов.

Производственный долг, используемый для инвестиций это благо, но непродуктивный долг — это вред. Находясь в собственности Маккуорри, Thames Water использовала долг, чтобы помочь выплатить миллиардные дивиденды. В результате к прошлому году Thames Water работала с коэффициентом заемных средств 80%, а это означает, что ее долг составлял 80% ее капитала. Сейчас волна отступила, а процентные ставки резко выросли, компания Thames Water по существу разорилась, а правительство Великобритании рассматривает вопрос о возвращении ее в государственную собственность. На приведенном графике показана цена одной из облигаций Thames Water, которая в настоящее время торгуется около 50 пенсов за фунт. Обратите внимание, что цена неуклонно снижалась перед драмой этой недели, тем самым предупреждая о проблемах.



Это просто классическая история о том, что происходит, когда долг становится неприемлемым. Подобных историй будет масса, поскольку процентные ставки остаются высокими, а компании с высокой долей заемных средств столкнутся с дефляцией долга.

Источник

Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться

Наш блог очень легко отблагодарить, достаточно зарегистрироваться на сайте Elliott Wave International перейдя по этой ссылке.